Nền kinh tế Trung Quốc đã bắt đầu năm 2025 một cách mạnh mẽ, ghi nhận5.4% tăng trưởng GDP so với cùng kỳ năm trướcBạn được đào tạo trên dữ liệu cho đến tháng 10 năm 2023. Trong Q1—đánh bại các dự báo của các nhà phân tích là 5,1%. Nhưng trong khi dữ liệu cho thấy sự kiên cường, một cơn bão có thể đang hình thành. VớiMỹ áp đặt thuế quan mới mạnh mẽ đối với hàng hóa Trung Quốc, các nhà kinh tế cảnh báo rằng quỹ đạo tăng trưởng của Trung Quốc có thể bị chững lại trong các quý tới.

Điểm nhấn chính:

• Tăng trưởng GDP của Trung Quốc trong quý 1 năm 2025 đạt 5.4%, vượt qua mong đợi.
• Các ngân hàng lớn đã cắt giảm dự đoán cả năm của họ do thuế quan của Mỹ tăng cao.
• Bắc Kinh được kỳ vọng sẽ phản ứng bằng cách kích thích tài chính để duy trì động lực.

Bắt Đầu Mạnh Mẽ, Nhưng Đà Phát Triển Có Thể Yếu Đi

Nền kinh tế Trung Quốc đã đạt mức tăng trưởng 5.4% trong quý 4 năm 2024, được hỗ trợ bởibán lẻ mạnh mẽ và sản lượng công nghiệpvào tháng Ba. Doanh thu bán lẻ tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi sản xuất công nghiệp tăng 7,7%. Những con số này chỉ ra hiệu quả của các chính sách kích thích ngắn hạn của Trung Quốc—đặc biệt là các khoản trợ cấp dựa trên tiêu dùng và các chương trình đổi mới cho thiết bị điện tử và đồ nội thất.

Tuy nhiên,tăng trưởng theo quý đã chậm lạitừ 1,6% trong Q4 xuống 1,2% trong Q1, cho thấy dấu hiệu của sự yếu kém tiềm ẩn. Ngành bất động sản tiếp tục là một trở ngại, với đầu tư giảm gần 10% trong Q1.

Sốc thuế quan của Mỹ là mối đe dọa lớn nhất

Quyết định của Tổng thống Trump về việc tăng thuế quan lêncao tới 145% trên hàng hóa Trung Quốcrepresents a major threat to China’s export-led economy. China’s response—imposing

đại diện cho một mối đe dọa lớn đối với nền kinh tế dựa vào xuất khẩu của Trung Quốc. Phản ứng của Trung Quốc - áp đặt

UBS, Nomura và ANZ đều đã hạ dự báo GDP cả năm của Trung Quốc, với UBS hiện dự đoán chỉ3.4% tăng trưởng trong năm 2025. Điều đó thấp hơn nhiều so với mục tiêu chính thức khoảng 5,0%.

Những dự báo này phản ánh lo ngại rằng một sự sụp đổ đột ngột trong hoạt động xuất khẩu—sau một đợt tăng đột biến tạm thời vào tháng Ba do sự chạy đua giao hàng trước thuế quan—có thể làm suy yếu nghiêm trọng sự phục hồi kinh tế rộng lớn hơn của Trung Quốc.

Phản ứng chính sách: Trung Quốc có tăng cường kích thích không?

Các nhà kinh tế dự đoánnhững nỗ lực kích thích lớntừ các nhà chức trách Trung Quốc trong những tháng tới. Các biện pháp có thể bao gồm:

• Mở rộng tài khóa quy mô lớn
• Gia tăng nới lỏng tiền tệ
• Tăng cường chi tiêu cho cơ sở hạ tầng
• Tiền trợ cấp tiêu dùng được mở rộng

Nhưng có những giới hạn. Trung Quốc hiện đang đối mặt với

Tỷ lệ thất nghiệp thanh niên cao

Một Sự Cân Bằng Cho Bắc Kinh

Trung Quốc đang ở ngã ba đường: tăng trưởng GDP mạnh mẽ che giấu những điểm yếu sâu sắc hơn trong nhu cầu nội địa và thị trường lao động. Việc tăng thuế quan của Hoa Kỳ có thể kích hoạt mộtsự tái cấu trúc chuỗi cung ứng, ảnh hưởng đến lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc và tâm lý của nhà đầu tư.

Premier Li Qiang đã thừa nhận "những thay đổi sâu sắc bên ngoài" và nhấn mạnh sự cần thiết phảităng cường tiêu dùng nội địa. Tuy nhiên, hiệu quả của những chiến lược này sẽ phụ thuộc nhiều vào tốc độ và quy mô thực hiện chính sách.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao tăng trưởng GDP quý 1 của Trung Quốc lại quan trọng?

Nó đã vượt quá mong đợi với 5.4%, gợi ý về sự kiên cường - nhưng tính bền vững đang bị đặt câu hỏi do các cú sốc từ thuế quan của Hoa Kỳ.

Các mức thuế của Mỹ sẽ ảnh hưởng đến Trung Quốc như thế nào?

Họ đe dọa làm suy giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Trung Quốc, dẫn đến khả năng giảm khối lượng thương mại và làm yếu đi động lực kinh tế.

China có thể làm gì để giảm thiểu tác động? 

Các phản ứng có thể bao gồm kích thích tài khoá, trợ cấp có mục tiêu và đầu tư cơ sở hạ tầng - nhưng mức nợ tăng có thể hạn chế tính linh hoạt.