Kripto para piyasası, tarihindeki en dramatik finansal çöküşlere tanık oldu; Terra (LUNA) veMANTRA (OM)Mayıs 2022'de Terra'nın çöküşü, 50 milyar dolarlık bir değer kaybına neden oldu ve kripto ekosisteminde şok dalgaları yarattı. MANTRA'nın 14 Nisan 2025'teki son %90 çöküşü ise LUNA'nın çöküşü ile karşılaştırmalara yol açtı.

Bu makale bu iki olayın benzerliklerini ve farklılıklarını incelemekte ve OM'nin çöküşünün LUNA'nınkinden daha kötü sayılıp sayılamayacağını sorgulamaktadır.

Terra (LUNA): Felaket Bir Çökmüşlük

Terra (LUNA), çökmeden önce 18 milyar doların üzerinde bir piyasa değerine sahip olan en umut verici blok zinciri ekosistemlerinden biriydi. Bunun merkezinde, LUNA jetonlarını içeren bir mint-and-burn mekanizması aracılığıyla ABD dolarına 1:1 sabit kalarak tasarlanmış algoritmik bir stablecoin olan TerraUSD (UST) vardı.

Çöküş, 7 Mayıs 2022'de, 2 milyardan fazla dolar değerinde UST'nin Anchor Protocol'den çıkarılmasıyla başladı ve bu, bir dizi tasfiyenin tetiklenmesine neden oldu. UST, 1 dolarlık değerinden düşerek 0.91 dolara geriledi ve yatırımcılar arasında paniğe yol açtı.

Arbitraj fırsatları, tacirleri değer kaybetmiş UST'yi LUNA ile değiştirmeye teşvik etti ve bu da piyasayı aşırı tokenlerle doldurarak LUNA'nın fiyatını $116'dan kısa sürede neredeyse sıfıra itti.

Terra'nın çöküşündeki kilit faktörler şunlardı:

-Algoritmik Dengesizlik: Nane ve yakma mekanizması, aşırı piyasa baskısı altında başarısız oldu.

-Yatırımcı Panik: Kitlesel çekimler, UST ve LUNA'nın değer kaybını artırdı.

-

Regülatif Endişeler

MANTRA (OM): Modern Zamanın Felaketi

MANTRA'nın OM token'i 14 Nisan 2025'te %90'lık korkunç bir çöküş yaşadı ve saatler içinde 6,30 $'dan 0,50 $'nın altına düştü. Terra'nın aksine, OM'nin çöküşü algoritmik bir stablecoin ile bağlantılı değildi, aksine sert ayı duygusu ve hızlı bir satış sırasında alıcı desteğinin eksikliği ile ilişkilendirildi.

OM'in çöküşü sırasında ana göstergeler şunlardır:

-Göreceli Güç Endeksi (RSI): OM'nin RSI, çöküş sırasında 45'ten eşi benzeri görülmemiş bir düşük olan 4'e düştü ve bu da aşırı satım koşullarını gösterdi. 10.85'e hafif bir toparlanma sonrasında bile, alım aktivitesi önemsiz kaldı.

-<ş>Yönlü Hareket Endeksi (DMI): DMI grafik, yoğun satış baskısını (-DI 69.69) ve neredeyse sıfır alım baskısını (+DI 2.42) ortaya çıkardı, bu da tüccarların indirimli fiyatına rağmen OM'den kaçındığını gösteriyor.

-

Piyasa Duygusu

Terra'nın çöküşü, sabit parası modelindeki sistemik hatalardan kaynaklanırken, OM'nin düşüşü piyasa dinamikleri ve zayıf yatırımcı güvenine dayanmaktadır.

Ayrıca okuyunOM Yeniden İyileşebilir mi? Son Mantra Çöküşüne Bakış

MANTRA (OM) Token'un Çöküşünün Arkasındaki Gerçekler: Zincir Üstü İçgörüler ve Piyasa Dinamikleri

Bazı anlatımların MANTRA ekibinin gerçek bir zincir üzerindeki değeri veya hatta bir "rug pull" gerçekleştirdiğini öne sürdüğü gerçeğine rağmen, daha yakından bir inceleme daha karmaşık bir gerçeği ortaya koyuyor.

1. Zincir Üstü Değer ve Tokenomik

MANTRA Chain, yerel OM token ile birlikte bağımsız bir Layer 1 blok zinciri olarak faaliyet göstermektedir. Token, 2024 yılı Ekim ayında Ethereum'daki ERC-20 token'dan MANTRA Chain'in ana ağına geçiş yapmış olup, arz tutarlılığını sağlamak için "ayna kova" mekanizması kullanmaktadır. Ağ, doğrulayıcıları teşvik etmek için %3'lük bir enflasyon oranını desteklemekte olup, yaklaşık %31,4'lük bir staking oranı ve %5,73'lük bir staking APR'si ile işleyen bir on-chain ekonomisini yansıtmaktadır; bu durum boş bir varlık yerine bir işleyen ekonomiyi göstermektedir.

2. Borsa Faaliyetleri ve Likidite Sıkıntısı

OM’nin çöküşündeki kritik bir faktör, merkezi borsalara, özellikle de OKX’e, 43 milyonun üzerinde OM token'ının (yaklaşık 227 milyon dolar değerinde) ani olarak yatırılmasıydı. Bu durum, dolaşımdaki arzın yaklaşık %4,5'ini temsil ediyordu ve piyasayı satış emirleriyle doldurarak bir likidite sıkışıklığına neden oldu.

MANTRA'nın kurucu ortağı JP Mullin, çöküşü borsa tarafından düşük likidite dönemlerinde yapılan “dikkatsiz zorla tasfiye” işlemlerine atfetti ve bunun fiyat düşüşünü daha da kötüleştirdiğini belirtti.

Büyük yatırımcılar, koordine edilmiş satışlarla ilgili katılımlarını kamuoyuna yalanladılar ve düşüşün içerden bilgi sızdırılması yerine piyasa dinamikleri tarafından tetiklendiğini vurguladılar.

Ayrıca okuMantra (OM) Coin Fiyatının Geleceği: Yeniden Yükselebilir Mi Yoksa Düşüşe Devam mı Edecek?

3. Piyasa Duyarlılığı ve Panik Satışı

Fiyatlardaki hızlı düşüş, perakende yatırımcıları arasında paniğe yol açan bir geri bildirim döngüsü oluşturdu ve aşağı yönlü baskıyı daha da artırdı. Zincir üzerindeki veriler, çöküşün geniş tabanlı olduğunu gösteriyor; RSI ve DMI metriklerinin belirttiği gibi düşük alım ilgisi mevcut. Traderlar temkinli kalmaya devam ediyor ve mevcut seviyelerde OM biriktirmekte tereddüt ediyorlar.

LUNA ve OM Çöküşlerini Karşılaştırma

Her iki çöküş de ani ve ölçek açısından benzerlikler taşırken, altında yatan nedenler bakımından önemli ölçüde farklılık göstermektedir. Terra'nın çöküşü, algoritmik modelindeki yapısal kusurlardan kaynaklanırken, MANTRA'nın çöküşü zayıf piyasa hissiyatı ve alıcı güveninin eksikliği gibi daha geniş sorunları yansıtmaktadır.

Ayrıca okuyunBugün Mantra (OM) Piyasası Neden Çöktü?

Terra ve MANTRA'dan Alınan Dersler

1. Algoritmik Modellerde Sistemik Riskler

Terra, fiyat istikrarını sağlamak için test edilmemiş mekanizmalara güvenmenin tehlikelerini vurguladı. UST'nin başarısızlığı, sağlam rezerv desteği ve düzenleyici denetim ihtiyacını öne çıkarıyor.

2. Yatırımcı Güveninin Önemi:

MANTRA'nın çöküşü, alıcılar sınırlı uzun vadeli değer veya fayda gördüklerinde bir token'a karşı duygu değişiminin ne kadar hızlı olabileceğini gösteriyor.

3. Düzenleyici Denetim

Terra'nın çöküşünün ardından, düzenleyiciler benzer olayları önlemek için stablecoin'lere yönelik daha sıkı kurallar talep ettiler. MANTRA'nın çöküşü, daha geniş kripto düzenlemeleri hakkında tartışmaları daha da alevlendirebilir.

4. Pazar Dinamikleri Önemlidir

Her iki çöküş, satış baskısının alım faaliyetini geçtiği durumlarda likidite krizlerinin nasıl kontrolden çıkabileceğini göstermektedir.

OM Çöküşü LUNA'dan Daha mı Kötü?

MANTRA'nın çöküşünün Terra'nınkinden daha kötü olup olmadığını belirlemek için birkaç faktörü değerlendirmek gerekmektedir:

- Ölçek: Terra, ekosisteminde 50 milyar dolarlık bir değer kaybına neden oldu, oysa MANTRA'nın etkisi daha yereldir.

- Sistemik Sonuçlar: Terra, algoritmik stablecoin'lerdeki kusurları açığa çıkardı ve bu, küresel düzenleyici incelemeyi tetikledi. MANTRA ise henüz benzer sistematik endişelere yol açmamıştır.

- Kurtarma Potansiyeli: Terra'nın çöküşünden sonra, topluluk çabaları ekosistemini yeniden canlandırmayı denedi. MANTRA, zayıf alıcı ilgisi nedeniyle belirsiz bir gelecekle karşı karşıya.

Her iki olay da felaket niteliğinde olsa da, Terra’nın çöküşü kripto endüstrisi için derin etkiler yarattı, buna karşın MANTRA'nın etkisi daha sınırlı görünmektedir.

Sonuç

Terra (LUNA) ve MANTRA (OM) çöküşleri, kripto para piyasalarında var olan volatilitenin çarpıcı hatırlatmalarıdır. Terra, algoritmik stablecoin'lerle bağlantılı sistematik riskleri ortaya koyarken, MANTRA, kötü yatırımcı duyarlılığının yapısal kusurlar olmadan bile hızlı bir değer kaybına nasıl yol açabileceğini vurgulamaktadır.

Kanıtlar, OM'nin zincir üzerinde bir değer eksikliği olduğu veya MANTRA ekibinin bir rug pull düzenlediği iddialarını desteklememektedir. Aksine, OM’nin çöküşü esasen büyük token hareketleri nedeniyle borsa işlemlerine yönlendirilmiş bir likidite olayıydı ve zorunlu tasfiyelerle daha da kötüleşti.

Regülatörler dijital varlıkları en iyi nasıl denetleyecekleri konusunda mücadele etmeye devam ederken, bu olaylar şeffaflık, sağlam istikrar mekanizmaları ve yatırımcı güveninin önemini vurgulamaktadır. OM'nin toparlanıp toparlanmayacağı veya kaybolup kaybolmayacağı belirsizliğini korurken, bu çöküşlerden çıkarılacak dersler kripto düzenlemeleri ve inovasyonu yıllar boyunca şekillendirecektir.

Sıkça Sorulan Sorular: OM ve LUNA Kripto Çökmeleri Karşılaştırması

1. Terra (LUNA) çöküşüne ne sebep oldu 2022'de?

Terra'nın çöküşü, algoritmik stablecoin'i UST'nin 1 $'lık sabitini koruyamaması ile tetiklendi ve bu durum kitlesel para çekimlerine, LUNA token'larının sel gibi artışına ve neredeyse tam değer kaybına yol açtı.

2. MANTRA'nın OM token'ı 2025'te neden %90'dan fazla düştü?

OM'nin çöküşü, özellikle OKX'te, borsalarda büyük token yatırımlarının ani bir akışından kaynaklandı; bu durum, zayıf alıcı ilgisi ortasında bir likidite sıkışıklığına ve zorunlu tasfiyelere yol açtı.

3. MANTRA'nın çöküşü bir "halı çekme" (rug pull) veya zincir üstü değer eksikliği mi içeriyordu?

Hayır. Zincir üstü veriler, MANTRA'nın staking ve enflasyon mekanizmalarına sahip işleyen bir blok zinciri işlettiğini gösteriyor. Çöküş, piyasa dinamikleri ve borsa likidite sorunları tarafından tetiklendi, kasıtlı bir çıkış dolandırıcılığı değil.

4. OM'nin çöküşü, LUNA'nınkinden daha mı kötü?

Her iki çöküş de şiddetliydi, ancak Terra'nın çöküşü daha geniş sistemik etkilere ve düzenleyici sonuçlara sahipti. OM'ninkine benzer bir çöküş, dramatik olmasına rağmen daha yerel olup, temel kusurlardan ziyade piyasa duyarlılığına bağlıdır.