Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сигнализирует о значительном изменении своего подхода к регулированию криптовалют. В шаге, который подчеркивает растущую открытость агентства к инновациям, оно исследует возможность создания регулируемой песочницы для цифровых активов.

Что будет делать токенизированный песочница?

Это инициатива позволит криптобиржам экспериментировать с новыми технологиями, включая торговлю токенизированными ценными бумагами — основанными на блокчейне версиями традиционных финансовых инструментов, таких как акции и облигации. Хотя это предложение получило поддержку с обеих партий, оно также поднимает важные вопросы о балансировке инноваций и защиты инвесторов.

Что такое Регуляторный песочница?

Регуляторный песочница — это контролируемая среда, где компании могут тестировать новые продукты или услуги, не подвергаясь немедленному полному регулированию. Для криптобирж это означает получение временных исключений для изучения токенизированных ценных бумаг — цифровых активов, которые представляют собой право собственности на реальные активы, такие как акции, облигации или недвижимость.

Исполняющий обязанности председателя SEC Марк Уйеда описал эту структуру как «ограниченное по времени, условное освобождение от правил», позволяющее таким платформам, как Coinbase, Innovate в таких областях, как токенизация, до того, как будут установлены формальные правила.

Предложение о песочнице отражает уроки, извлеченные из опыта других стран, таких как Колумбия и Великобритания, которые внедрили аналогичные структуры для стимулирования инноваций в финтехе. В США инициатива SEC направлена на устранение разрыва между быстрыми темпами технологических достижений и медленным процессом адаптации регуляторных органов.

Объяснение токенизированных ценных бумаг

Токенизированные ценные бумаги цифровизируют традиционные финансовые инструменты с использованием технологии блокчейн. Например:

• Коммерческая недвижимость стоимостью 10 миллионов долларов может быть разделена на 1 миллион токенов, каждый из которых представляет собой 0,001% собственности.
• Компании, такие как Polymath и Securitize, уже предлагают платформы для выпуска токенизированных акций или облигаций, позволяя фракционную собственность и круглосуточную торговлю.

Эти токены объединяют ликвидность криптовалют с регуляторными мерами традиционных ценных бумаг. Записывая транзакции в блокчейне, они уменьшают зависимость от посредников, таких как кастодианы или клиринговые дома, что потенциально снижает затраты и увеличивает эффективность рынка.

Ripple против SEC: Итоговая игра – Как будет выглядеть ETF на XRP после задержки?

Двухпартийная поддержка с оговорками

Предложение获得ило поддержку среди республиканских комиссаров SEC, включая Хестер Пирс, которая возглавляет недавно созданную группировку по криптовалютам агентства. Пирс подчеркнула, что песочница позволит компаниям «посмотреть, что работает, а что нет, с точки зрения технологии и коммерции», одновременно информируя будущее законодательство. Это соответствует ее предыдущей поддержке «песочницы цифровых ценных бумаг», чтобы дать возможность американским компаниям сотрудничать с международными партнерами по решениям в области торговли на основе блокчейн-технологий.

Однако эта инициатива сталкивается с недоверием со стороны демократического комиссара Кэролайн Креншоу. Она предупредила, что нынешняя практика криптобирж по объединению нескольких услуг (например, торговля, хранение и кредитование) под одной крышей может создать системные риски. На традиционных рынках эти функции разделены, чтобы предотвратить конфликты интересов и защитить инвесторов.

Креншоу предостерег, что нерегулируемые эксперименты могут дестабилизировать не только криптовалютные рынки, но и традиционную финансовую инфраструктуру.

Потенциальные преимущества токенизированных ценных бумаг

1. Ускоренные Инновации: Позволяя криптобиржам тестировать токенизированные ценные бумаги, SEC может стимулировать развитие торговых, расчетных и кастодиальных систем на базе блокчейна. Например, платформы могут разработать системы для мгновенного (T+0) расчета, сокращая риски контрагента.
2. Глобальная конкурентоспособность: США отстают от таких юрисдикций, как ЕС и Сингапур, в регулировании криптовалют. Песочница может помочь американским фирмам конкурировать на глобальном крипторынке стоимостью 2,6 триллиона долларов, привлекая таланты блокчейна и инвестиции.
3. Доступ для инвесторов: Токенизация позволяет дробное владение высокоценными активами (например, недвижимостью или произведениями изобразительного искусства), демократизируя доступ для розничных инвесторов.
4. Регуляторная ясность: Песочница может помочь SEC выявить пробелы в существующих правилах и разработать адаптированные рамки для цифровых активов.

Риски и проблемы токенизированных ценных бумаг

1. Регуляторный арбитраж: Критики утверждают, что исключения могут позволить компаниям обходить меры безопасности, предназначенные для традиционных рынков, создавая неравные условия.

2. Защита прав потребителей

   Без надежного контроля инвесторы могут столкнуться с рисками, такими как мошенничество или технические сбои. Например, отправка токенов на неправильный адрес блокчейна может привести к необратимым потерям.

3. Масштабируемость: Решения, протестированные в песочнице, могут не работать в масштабе. Блокчейн, обрабатывающий 100 000 транзакций, может сбоить при 10 миллионах.
4. Интероперабельность: Интеграция блокчейн-систем с устаревшей финансовой инфраструктурой (например, фондовыми биржами или платежными сетями) остается техническим препятствием.

Дорога вперед для песочницы токенизированных ценных бумаг

Рабочая группа SEC по криптовалютам пригласила общественное мнение по ключевым вопросам, включая:

• Требования к раскрытию информации для эмитентов токенов.
• Адаптация существующих правил для хранения и торговли криптоактивами.
• Сбалансирование инноваций и защиты инвесторов на децентрализованных рынках.

Этот совместный подход отмечает отход от прежней позиции SEC под руководством бывшего председателя Гэри Генслера, который ставил приоритет на принуждении к соблюдению правил, а не на диалоге. Хотя предложение о песочнице еще не окончательное, оно подчеркивает признание агентством трансформационного потенциала блокчейна.

XRP-SEC Иск Ожидается Завершение До 16 Апреля - Ключевой Импульс Для Ripple

Заключение

Инициатива регуляторного песочницы SEC представляет собой ключевой момент для криптовалют в США. Приняв токенизированные ценные бумаги, агентство сможет модернизировать финансовые рынки, повысить ликвидность и расширить доступ инвесторов - при этом сохраняя защиту от мошенничества и системных рисков. Однако успех будет зависеть от тонкого баланса: необходимо содействовать инновациям, не жертвуя целостностью рынков.

Пока SEC ориентируется в этой сложной обстановке, сотрудничество с участниками отрасли и глобальными регуляторами будет иметь ключевое значение. Для криптоэнтузиастов и традиционных инвесторов предстоящие месяцы могут определить, станет ли США лидером блокчейн-революции или останется осторожным наблюдателем.

Часто задаваемые вопросы

1. Что такое регуляторный песочница SEC для цифровых активов?

Регуляторный песочница SEC – это предложенная инициатива, которая позволит криптобиржам экспериментировать с торговлей токенизированными ценными бумагами в контролируемой среде. Эта структура предназначена для предоставления временных исключений от некоторых регуляций, что позволит развивать инновации, пока агентство разрабатывает официальные правила.

2. Что такое токенизированные ценные бумаги?

Токенизированные ценные бумаги — это цифровые представления традиционных финансовых инструментов на основе блокчейна, таких как акции и облигации. Они позволяют осуществлять дробное владение и могут повысить ликвидность, позволяя торговать 24/7 без необходимости в посредниках.

3. Каковы потенциальные преимущества инициативы песочницы SEC?

Песочница может ускорить инновации в торговле на основе блокчейна, улучшить глобальную конкурентоспособность американских компаний, демократизировать доступ к высокоценным активам через токенизацию и помочь SEC выявить пробелы в существующих регуляциях для цифровых активов.

4. Какие риски связаны с разрешением криптобирж торговать токенизированными ценными бумагами?

Риски включают регуляторный арбитраж, при котором компании могут обойти необходимые меры защиты; проблемы защиты потребителей, такие как мошенничество или технические сбои; проблемы масштабируемости при переходе от тестовой среды к реальным приложениям; и вопросы совместимости с традиционными финансовыми системами.