Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) собрался 18–19 марта 2025 года, чтобы рассмотреть экономику США, динамику рынка труда, инфляцию и изменения на финансовых рынках. Встреча предоставила ценные сведения о стратегии монетарной политики Федеральной резервной системы и ее прогнозе для экономики на фоне продолжающихся глобальных неопределенностей.

С учетом того, что рост реального ВВП демонстрирует устойчивость, а инфляция остается высокой, Федеральной резервной системе предстоит принять важные решения о процентных ставках и своем подходе к достижению максимальной занятости и стабильности цен.

Динамика рынка труда и максимальная занятость

Значительная часть обсуждения FOMC была сосредоточена на состоянии рынка труда и концепции максимальной занятости. Политики рассмотрели широкий спектр индикаторов рынка труда, включая уровень безработицы, количество вакансий, соотношение занятости к населению (EPOP) и уровень участия в рабочей силе (LFPR). Эти метрики имеют решающее значение для оценки того, работает ли экономика близко к своему потенциалу полной занятости.

Уровень безработицы остался стабильным на уровне 4.1% в феврале 2025 года — без изменений с декабря — а средняя почасовая заработная плата выросла на 4.0% за прошедший год. Хотя эти цифры указывают на солидный рынок труда, другие показатели показали смешанные результаты. Например:

- Соотношение EPOP и LFPR немного снизилось в январе и феврале.

- Рост занятости в непроизводственном секторе замедлился по сравнению с концом 2024 года.

- Соотношение вакансий к безработным слегка снизилось до 1.1.

Участники признали, что максимальная занятость не поддается прямому измерению и со временем изменяется из-за немонетарных факторов. Они подчеркнули важность мониторинга широкого спектра индикаторов для адаптации политических решений к изменяющимся экономическим условиям.

Тренды инфляции и ценовая стабильность

Инфляция остается центральной проблемой для Федеральной резервной системы, поскольку она продолжает оценивать свой двойной мандат по достижению максимальной занятости и стабильности цен. Общая инфляция потребительских цен была оценена на уровне 2,5% в феврале 2025 года, в то время как базовая инфляция—исключающая нестабильные цены на продукты питания и энергию—составила немного выше 2,8%.

Оба показателя остались относительно неизменными по сравнению с их уровнем год назад.

Хотя ожидания инфляции, как представляется, хорошо закреплены в долгосрочной перспективе, краткосрочная компенсация по инфляции возросла из-за связанных с торговлей событий. Политики внимательно следят за этими динамиками, оценивая риски, связанные с потенциальными шоками предложения, которые могут нарушить ценовую стабильность.

Также прочитайтеВозможность снижения процентных ставок в США: что меняется в 2025 году?

Рост ВВП и потребительское доверие

Рост реального ВВП продемонстрировал устойчивость в конце 2024 года, увеличившись, по оценкам, на 2,3% в четвертом квартале. Первые данные за I квартал 2025 года указывают на дальнейший устойчивый рост, хоть и медленными темпами:

- Розничные продажи восстановились в феврале после снижения в январе.

- Рост экспорта оставался скромным, в то время как импорт резко увеличился, поскольку американские компании готовились к возможному увеличению тарифов.

然而，由于贸易政策和全球经济状况的不确定性加剧，过去两个月消费者和商业信心有所减弱。这种信心的下降可能会对未来的消费和投资决策产生负面影响。

Развитие финансовых рынков

Буллетини FOMC подчеркивают заметные изменения на финансовых рынках в межзаочный период:

- Доходности казначейских облигаций: Номинальные доходности упали примерно на 25 базисных пунктов по всем срокам погашения из-за более низких ожидаемых реальных ставок и риск-премий.

- Цены на акции: Индексы акций США значительно снизились, особенно в секторах технологий и циклических отраслей, что было вызвано неопределенностями, связанными с торговлей.

- Кредитные спреды: Спреды немного расширились, но остались ниже исторических средних значений.

В глобальном масштабе финансовые рынки показали противоречивые тренды:

- Индексы акций в Европе и Китае заметно выросли.

- Доверенные доходности выросли во многих юрисдикциях за границей.

- Доллар США обесценился по отношению к основным валютам, поскольку оптимизм по поводу превосходства экономики США угас.

Перспективы монетарной политики FOMC

ФОМС обсудил возможные изменения в своей монетарной политике на фоне ужесточения условий на денежном рынке:

1. Путь процентной ставки: Фьючерсы предполагают более низкую траекторию федеральной ставки за пределами середины 2025 года, что отражает беспокойство инвесторов по поводу рисков экономического роста.

2. Динамика Рынка Репо: Ужесточение условий на рынке репо вызвало обсуждения возможности замедления или приостановки выбытия портфелей для поддержания адекватных резервов.

3. Влияние предела долга: Снижение общего казначейского счета (TGA) временно увеличило резервы, но может привести к более жестким условиям резерва, как только вопрос с лимитом долга будет решен.

Политики подчеркнули, что любые изменения в монетарной политике должны быть надежными в различных экономических сценариях, при этом обеспечивая четкую связь с общественностью.

Глобальные экономические события

Глобальная экономика демонстрировала смешанные сигналы в ходе первого квартала 2025 года:

1. Развитыe экономики: Инфляция слегка увеличилась из-за временных скачков цен на нефть, но осталась на уровне целей центрального банка.

2. Развивающиеся рынки: Тенденции инфляции различались; Бразилия сталкивалась с растущей инфляцией, вызванной девальвацией валюты, в то время как в Китае наблюдалось слабое ценовое давление.

3. Действия центрального банка: Многие иностранные центральные банки смягчили денежно-кредитную политику на фоне неопределенности, связанной с торговлей, за исключением стран, таких как Бразилия, где ставка была повышена.

Эти события подчеркивают взаимосвязанность глобальных экономик и их влияние на решения денежно-кредитной политики США.

Заключение

<р>Совещание FOMC в марте 2025 года подчеркнуло обязательство Федеральной резервной системы сбалансировать свои двойные цели — максимальную занятость и ценовую стабильность на фоне сложных экономических вызовов. Несмотря на то, что реальный рост ВВП остается устойчивым, а инфляционные ожидания стабилизированы, неясности, касающиеся торговых политик, потребительских настроений и динамики финансовых рынков, представляют собой риски, требующие тщательного управления.

Поскольку политики рассматривают корректировки процентных ставок и стратегии управления резервами, их решения будут формировать траекторию экономики США в условиях все более неопределенной глобальной обстановки. Инвесторы будут внимательно следить за предстоящими объявлениями, чтобы получить ясность по поводу того, как Федеральная резервная система планирует справляться с этими вызовами, одновременно способствуя устойчивому росту.

FAQ

1. Что обсуждалось по поводу динамики рынка труда на заседании FOMC?

Политики рассмотрели различные показатели рынка труда, такие как уровни безработицы, вакансии, коэффициенты EPOP и LFPR, чтобы оценить максимальные уровни занятости при стабильных уровнях безработицы, но смешанных сигналах из других метрик.

2. Как инфляция влияет на политику Федеральной резервной системы?

Инфляция остается высокой на уровне 2,5% (всего) и 2,8% (основная), что побуждает законодателей следить за рисками, связанными с шоками в сфере предложения, обеспечивая при этом, чтобы долгосрочные инфляционные ожидания оставались стабильными.

3. Какие ключевые изменения на финансовых рынках были отмечены во время встречи?

Процентные ставки по казначейским облигациям упали на 25 базисных пунктов; цены на акции значительно снизились; кредитные спреды слегка расширились; в глобальном масштабе индексы акций выросли, в то время как суверенные доходности увеличились за границей.

4. Как мировые экономические условия могут повлиять на денежно-кредитную политику США?

Неопределенности, связанные с торговлей за границей, привели к смягчению политики иностранных центральных банков; эти глобальные динамики могут повлиять на финансовые рынки США и повлиять на решения ФРС по процентным ставкам или стратегиям управления резервами.

Официальный сайт Bitrue:

Сайт:https://www.bitrue.com/

Регистрация:https://www.bitrue.com/user/register