Сможет ли Китай поддержать свой экономический рост на фоне торговой войны?

Экономика Китая начала 2025 год на сильной ноте, показывая5.4% рост ВВП в годовом исчислениив первом квартале — превысив прогнозы аналитиков в 5.1%. Но хотя данные сигнализируют о стойкости, может надвигаться буря. С учетомСША вводят агрессивные новые тарифы на китайские товары, экономисты предупреждают, что траектория роста Китая может замедлиться в предстоящих кварталах.

• Ключевые выводы:

• В первом квартале 2025 года темп роста ВВП Китая составил 5,4%, что превысило ожидания.
• Основные банки скорректировали свои прогнозы на полный год из-за роста тарифов в США.
• Ожидается, что Пекин ответит фискальными мерами стимулирования для поддержания темпов роста.

Сильный старт, но инерция может ослабнуть

Китайская экономика сохранила темп 5.4% в четвертом квартале 2024 года, поддерживаемыйСильные розничные продажи и промышленное производствов марте. Розничные продажи выросли на 5,9% в годовом исчислении, в то время как промышленное производство увеличилось на 7,7%. Эти цифры указывают на эффективность краткосрочных стимулирующих мер Китая — особенно субсидий на потребление и программ Trade-In для электроники и мебели.

Однако,замедление роста по сравнению с предыдущим кварталомс 1,6% в Q4 до 1,2% в Q1, что свидетельствует о признаках скрытой слабости. Сектор недвижимости продолжал быть тормозом, с падением инвестиций почти на 10% в Q1.

Шок от тарифов в США — это самая большая угроза

Решение президента Трампа увеличить тарифы докак высоко как 145% на китайские товарыпредставляет собой серьезную угрозу для экономики Китая, основанной на экспорте. Ответ Китая — введение125% пошлины на импорт из США—усугубил торговый конфликт.

UBS, Nomura и ANZ все понизили прогнозы по ВВП Китая за полный год, при этом UBS теперь прогнозирует лишь3,4% рост в 2025 году. Это значительно ниже официальной цели около 5,0%.

Эти прогнозы отражают беспокойство о том, что внезапный коллапс экспортной активности — после временного скачка в марте из-за забега поставок до введения тарифов — может существенно подорвать более широкий экономический рост Китая.

Ответ политики: Увеличит ли Китай стимулы?

Экономисты ожидаютОсновные усилия по стимуляциииз китайских властей в ближайшие месяцы. Меры могут включать:

• Масштабное фискальное расширение
• Дальнейшее денежное смягчение
• Увеличение государственных расходов на инфраструктуру
• Расширенные потребительские субсидии

Но есть пределы. Китай уже сталкивается сповышенная безработица среди молодежи,<_translation>дефляционные давления, и недавнийФитч понижение рейтингаКредитный прогноз его суверенного долга ухудшается из-за растущего долга. Балансирование стимулов с финансовой ответственностью станет критическим вызовом.

Bалансировка для Пекина

Китай находится на распутье: сильный рост ВВП скрывает более глубокие уязвимости в внутреннем спросе и на рынках труда. Эскалация тарифов в США может вызватьперестановка в цепочках поставок, влияя на производственный сектор Китая и настроения инвесторов.

Премьер-министр Ли Цянь признал "глубокие внешние изменения" и подчеркнул необходимость увеличить внутреннее потребление. Однако эффективность этих стратегий будет сильно зависеть от скорости и масштабов реализации политики.

Часто задаваемые вопросы

Почему рост ВВП Китая в первом квартале важен?

Это превысило ожидания на 5,4%, указывая на устойчивость — но устойчивость находится под вопросом из-за внешних шоков от тарифов США.

Как тарифы США повлияют на Китай?

Они угрожают подорвать экспортную конкурентоспособность Китая, что может привести к снижению объема торговли и ослаблению экономической динамики.

Что может сделать Китай, чтобы смягчить последствия? 

Вероятные меры включают фискальное стимулирование, целевые субсидии и инвестиции в инфраструктуру, но растущий уровень задолженности может ограничить гибкость.