Em 1998, Warren Buffett descartou o Japão. Os números não faziam sentido. Apesar dos custos de empréstimos estarem nas mínimas históricas, ele se recusou a investir em empresas japonesas que lutavam para gerar retornos sobre o capital.

Agora, em 2025, aquele mesmo investidor acumulou $23,5 bilhões em cinco das maiores empresas de comércio do Japão, tornando-se um dos acionistas estrangeiros mais influentes no cenário corporativo do país. Então, o que mudou?

A Grande Aposta de Warren Buffet no Japão: De Espectador Relutante a Insidioso Estratégico

A postura cautelosa de Buffett em relação ao Japão remonta à sua infame "Década Perdida"—uma era de taxas de juros próximas de zero e estagnação econômica.

Os lucros corporativos do Japão foram fracos, a inflação era inexistente e as reformas estruturais ficaram para trás. O dinheiro barato por si só não foi suficiente para atrair Buffett para o que ele considerava "negócios ruins."

Fiel à sua filosofia, ele preferia qualidade em vez de acessibilidade. A “margem de segurança”—sua luz guia de Benjamin Graham—significava evitar riscos mesmo quando eram baratos.

Mas os gigantes do comércio do Japão ofereceram algo diferente.

Iniciando em 2019 e revelado publicamente em 2020, a mudança de Buffett em relação ao Japão foi anunciada quando a Berkshire Hathaway revelou posições significativas em Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo—os cinco grandes sōgō shōsha, ou casas de comércio geral.

Essas empresas abrangem tudo, desde logística e recursos naturais até varejo, alimentos e energia—uma estrutura que reflete a própria presença multissetorial da Berkshire.

A movimentação de Buffett não foi apenas diversificação. Foi simetria estratégica. Essas empresas oferecem forte fluxo de caixa, alocação conservadora de capital e dividendos confiáveis — características-chave que ressoam com a longa filosofia de investimento de Buffett.

Também leia:

Warren Buffet: Arbitragem de Moeda e Previsão Regulatória

A execução de Buffett foi tão calculada quanto sua escolha de alvos. Ele financiou os negócios usando dívida denominada em ienes, explorando o regime de taxas de juros ultra-baixas do Japão para efetivamente fazer arbitragens entre empréstimos locais baratos e ações de alto dividendo.

Ao fazer isso, ele se protegeu contra a volatilidade da moeda e maximizou o retorno do capital sem converter USD para yen diretamente.

Mais surpreendente foi a luz verde regulatória. O Japão geralmente desencoraja investidores estrangeiros de ultrapassarem os limites de propriedade de 10%.

No entanto, em 2024, Buffett divulgou que havia recebido permissão explícita para ultrapassar esses limites—uma concessão rara, sinalizando a profunda confiança entre a Berkshire e a liderança corporativa japonesa.

Até o final do ano, seus investimentos—inicialmente adquiridos por $13,8 bilhões—valiam $23,5 bilhões, resultando em quase $10 bilhões em ganhos de capital, sem contar a receita de dividendos estável.

Also read:

Leia também:
Como a Lei GENIUS Mudará a Regulação de Stablecoins nos EUA?

Por que o Japão? Por que agora?

O timing de Buffett alinha-se a uma transformação mais ampla nas perspectivas econômicas do Japão. Depois de décadas de deflação e estagnação salarial, as expectativas de inflação no Japão finalmente começaram a subir.

Uma pesquisa recente do Banco do Japão mostrou que 86,7% dos domicílios esperam que os preços aumentem no próximo ano—marcando o sinal mais forte desde 2024.

Os salários estão subindo, os preços estão se aproximando e o banco central está se aproximando do fim de sua postura ultra-acomodativa.

Enquanto o Banco do Japão ainda não aumentou as taxas de forma significativa, a base para um novo ciclo econômico está se formando. Para Buffett, isso apresenta um ponto de inflexão raro: empresas estáveis com exposição internacional, operando sob condições monetárias internas que ainda favorecem os investidores.

Em resumo, ele está explorando os últimos vestígios de dinheiro barato enquanto se ancora a empresas japonesas que são—ao contrário do que acontecia no passado—disciplinadas, lucrativas e competitivas globalmente.

Também leia:Dados de Vendas de Imóveis nos EUA: Um Indicador Chave do Poder de Compra e da Perspectiva do Mercado

Um Risco Calculado em Meio à Turbulência das Moedas

Claro, os riscos persistem. A história do carry trade do Japão é volátil. Quando as taxas de juros dos EUA dispararam entre 2022 e 2023, o iene subiu, provocando fuga de capitais e pânico nos mercados asiáticos. Esse espectro ainda paira, especialmente com a inflação agora forçando a ação do BOJ.

Mas Buffett não está negociando moedas—ele está investindo em negócios. Seus lucros vêm da força empresarial, não da especulação cambial. Esse foco o isolou de choques de curto prazo.

Conclusão

Warren Buffett não caiu na armadilha do dinheiro barato do Japão duas décadas atrás porque os fundamentos não estavam lá. Em 2025, eles estão.

A sua aposta de $23,5 bilhões é mais do que apenas um voto de confiança nas empresas de comércio japonesas—é um sinal de que o valor, uma vez enterrado na névoa deflacionária do Japão, ressurgiu com clareza.

FAQ

1. Por que Warren Buffett evitou anteriormente investir no Japão e o que mudou sua opinião?

No final da década de 1990, Buffett descartou as ações japonesas devido a baixos retornos corporativos, deflação crônica e falta de reforma estrutural. No entanto, até 2025, sua postura mudou, à medida que as empresas de comércio japonesas começaram a apresentar fortes fluxos de caixa, alocação disciplinada de capital e dividendos consistentes—características da qualidade de investimento que Buffett prioriza. Essa evolução nos fundamentos, e não apenas nas avaliações, catalisou sua mudança de direção.

2. Em quais empresas Buffett investiu e por que elas são significativas?

A participação de $23,5 bilhões de Buffett está concentrada nas cinco principais sōgō shōsha do Japão: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Esses conglomerados operam em vários setores—de commodities e logística a energia e varejo—refletindo a pegada diversificada da Berkshire Hathaway. Seu alcance global, conservadorismo financeiro e capacidade de geração de caixa estão alinhados com a filosofia de investimento de longo prazo de Buffett.

3. Como Buffett financiou suas posições no Japão e quais vantagens estratégicas isso proporcionou?

Buffett usou dívida denominadas em ienes para financiar suas posições, aproveitando-se do prolongado regime de baixas taxas de juros do Japão. Essa manobra permitiu que ele capitalizasse as diferenças nas taxas de juros, minimizasse a exposição à conversão de moeda estrangeira e aumentasse os retornos por meio de arbitragem entre a dívida local barata e as ações japonesas de alto dividendo—um exemplo clássico de eficiência de capital.

4. Quais permissões regulatórias Buffett obteve e por que são notáveis?

A lei japonesa normalmente restringe investidores estrangeiros de ultrapassarem 10% de propriedade em empresas nacionais sem aprovação especial. Em 2024, Buffett obteve permissão explícita para superar esse limite — uma concessão regulatória rara e significativa que sinaliza forte confiança entre a Berkshire Hathaway e as estruturas de governança corporativa japonesa.

5. Por que a aposta de Buffett no Japão é vista como oportuna e potencialmente transformadora?

O clima econômico do Japão está passando por uma mudança crítica, com as expectativas de inflação aumentando, os salários subindo e o Banco do Japão se afastando da política ultraflexível. Buffett está se posicionando no limiar dessa transformação—investindo em empresas globalmente competitivas justamente quando o cenário macroeconômico se torna favorável. Seu movimento ressalta um reconhecimento mais amplo de que a era de subavaliação do Japão pode estar chegando ao fim, fazendo deste um alinhamento raro de valor e tempo.