O mercado de criptomoedas testemunhou alguns dos colapsos financeiros mais dramáticos da história, com Terra (LUNA) eMANTRA (OM)destacando-se como dois dos exemplos mais infames. Enquanto o colapso da Terra em maio de 2022 eliminou $50 bilhões em valor de mercado e enviou ondas de choque pelo ecossistema cripto, o recente colapso de 90% da MANTRA em 14 de abril de 2025 gerou comparações com a queda da LUNA.

Este artigo examina as semelhanças e diferenças entre esses dois eventos e explora se o colapso da OM pode ser considerado pior do que o da LUNA.

Terra (LUNA): Um Colapso Catastrófico

Terra (LUNA) foi uma vez um dos ecossistemas de blockchain mais promissores, com uma capitalização de mercado de mais de $18 bilhões antes de sua queda. No seu cerne estava o TerraUSD (UST), uma stablecoin algorítmica projetada para manter uma atrelagem de 1:1 ao dólar americano através de um mecanismo de cunhagem e queima envolvendo tokens LUNA.

O colapso começou em 7 de maio de 2022, quando mais de $2 bilhões em UST foram desbloqueados do Anchor Protocol, desencadeando uma cascata de liquidações. O UST despegou de seu valor de $1, caindo para $0,91 e gerando pânico entre os investidores.

Oportunidades de arbitragem levaram os traders a trocar UST desvalorizado por LUNA, inundando o mercado com tokens em excesso e fazendo o preço da LUNA cair de $116 para quase zero em questão de dias.

Fatores-chave na queda da Terra incluíram:

-Instaibilidade Algorítmica: O mecanismo de mint-and-burn falhou sob pressão extrema do mercado.

-Pânico do Investidor: As retiradas em massa amplificaram a desvalorização do UST e LUNA.

-Preocupações Regulatórias

O evento destacou os riscos das stablecoins não regulamentadas, levando a chamados por uma supervisão mais rigorosa.

MANTRA (OM): Um Desastre Moderno

O token OM da MANTRA sofreu uma queda impressionante de 90% em 14 de abril de 2025, caindo de $6,30 para abaixo de $0,50 em questão de horas. Ao contrário da Terra, o colapso do OM não estava ligado a uma stablecoin algorítmica, mas sim a um sentimento extremamente bearish e à falta de suporte dos compradores durante uma rápida venda.

Indicadores-chave durante a queda da OM incluem:

-Índice de Força Relativa (RSI)

O RSI da OM caiu de 45 para um nível sem precedentes de 4 durante o colapso, sinalizando condições extremas de sobrevenda. Mesmo após uma leve recuperação para 10,85, a atividade de compra permaneceu negligenciável.

-Índice de Movimento Direcional (DMI): O gráfico DMI revelou intensa pressão de venda (-DI em 69,69) e pressão de compra quase zero (+DI em 2,42), indicando que os traders estavam evitando o OM apesar de seu preço descontado.

-Sentimento do Mercado: Analistas alertaram que o OM carecia de valor significativo em cadeia, tornando-o vulnerável a uma estagnação prolongada ou a uma nova queda.

Ao contrário do colapso da Terra, que foi impulsionado por falhas sistêmicas em seu modelo de stablecoin, a queda da OM parece estar enraizada em dinâmicas de mercado e na fraca confiança dos investidores.

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Fatos por trás da queda do token MANTRA (OM): Insights on-chain e dinâmicas de mercado

Apesar de algumas narrativas sugerirem uma falta de verdadeiro valor on-chain ou até mesmo um “rug pull” pela equipe do MANTRA, uma análise mais aprofundada revela uma realidade mais sutil.

1. Valor On-Chain e Tokenomics

A MANTRA Chain opera como uma blockchain soberana de Camada 1 com um token nativo OM. O token transitou de um token ERC-20 na Ethereum para a mainnet da MANTRA Chain em outubro de 2024, utilizando um mecanismo de “balde espelho” para manter a consistência da oferta. A rede suporta uma taxa de inflação de 3% para incentivar os validadores, com uma proporção de staking de cerca de 31,4% e uma APR de staking de 5,73%, refletindo uma economia on-chain funcionando ao invés de um ativo oco.

2. Atividade de Câmbio e Crise de Liquidez

Um fator crítico na queda da OM foi o depósito repentino de mais de 43 milhões de tokens OM (no valor de aproximadamente $227 milhões) em exchanges centralizadas, notavelmente a OKX. Isso representou cerca de 4,5% da oferta circulante inundando o mercado com ordens de venda, causando uma crise de liquidez.

O co-fundador da MANTRA, JP Mullin, atribuiu a queda a “liquidações forçadas imprudentes” por parte das exchanges durante períodos de baixa liquidez, exacerbando a queda dos preços.

Grandes investidores negaram publicamente envolvimento em vendas coordenadas, enfatizando que a queda foi impulsionada por dinâmicas de mercado em vez de despejos de informações privilegiadas.

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3. Sentimento de Mercado e Vendas em Pânico

A rápida queda de preço criou um ciclo de feedback de venda em pânico entre os investidores de varejo, amplificando ainda mais a pressão para baixo. Dados on-chain mostram que a queda foi generalizada, com baixo interesse de compra, como indicado pelos indicadores RSI e DMI. Os traders permanecem cautelosos, hesitantes em acumular OM nos níveis atuais.

Comparando os Crashes do LUNA e OM

Ambos os colapsos compartilham semelhanças em sua súbita ocorrência e escala, mas diferem significativamente em suas causas subjacentes. O colapso da Terra resultou de falhas estruturais em seu modelo algorítmico, enquanto o colapso da MANTRA reflete questões mais amplas de fraco sentimento de mercado e falta de confiança dos compradores.

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Lições Aprendidas com a Terra e o MANTRA

1. Riscos Sistêmicos em Modelos Algoritmos

Terra destacou os perigos de confiar em mecanismos não testados para manter a estabilidade de preços. A falha do UST ressalta a necessidade de um suporte robusto de reservas e supervisão regulatória.

2. Importância da Confiança do Investidor:

A queda da MANTRA demonstra como rapidamente o sentimento pode se voltar contra um token quando os compradores percebem um valor ou utilidade limitada a longo prazo.

3. Supervisão Regulatória

Após a queda da Terra, os reguladores pressionaram por regras mais rigorosas sobre stablecoins para evitar eventos semelhantes. A queda da MANTRA pode alimentar ainda mais as discussões sobre regulamentações mais amplas de criptomoedas.

4. A Dinâmica do Mercado Importa

Ambos os colapsos ilustram como crises de liquidez podem sair do controle quando a pressão de venda supera a atividade de compra.

É o colapso da OM pior do que o da LUNA?

Determinar se a queda do MANTRA é pior do que a do Terra requer avaliar vários fatores:

- Escala: A Terra eliminou $50 bilhões em avaliação em todo o seu ecossistema, enquanto o impacto da MANTRA é mais localizado.

- Implicações Sistêmicas

Terra expôs falhas em stablecoins algorítmicas, levando a uma análise regulatória global. A MANTRA ainda não provocou preocupações sistêmicas semelhantes.

- Potencial de Recuperação

Após o colapso da Terra, esforços comunitários tentaram reviver seu ecossistema. O MANTRA enfrenta perspectivas incertas devido ao fraco interesse dos compradores.

Embora ambos os eventos sejam catastróficos, o colapso da Terra teve consequências de longo alcance para a indústria de criptomoedas, enquanto o impacto da MANTRA parece ser mais contido.

Conclusão

As quedas da Terra (LUNA) e da MANTRA (OM) servem como lembretes contundentes da volatilidade inerente aos mercados de criptomoedas. A Terra expôs riscos sistêmicos ligados a stablecoins algorítmicas, enquanto a MANTRA destaca como o sentimento negativo dos investidores pode levar a uma rápida desvalorização mesmo sem falhas estruturais.

As evidências não apoiam as alegações de que OM carece de valor on-chain ou de que a equipe MANTRA orchestrou um rug pull. Em vez disso, a queda do OM foi principalmente um evento de liquidez provocado por grandes movimentações de tokens para exchanges e exacerbado por liquidações forçadas.

À medida que os reguladores continuam lidando com a melhor forma de supervisionar ativos digitais, esses eventos destacam a necessidade de transparência, mecanismos de estabilidade robustos e confiança dos investidores. Se o OM irá se recuperar ou desaparecer permanece incerto, mas as lições dessas quedas moldarão a regulamentação e a inovação em criptomoeda nos próximos anos.

FAQ: Comparando os colapsos das criptomoedas OM e LUNA

1. O que causou a queda da Terra (LUNA) em 2022?

O colapso da Terra foi desencadeado pela falha de sua stablecoin algorítmica UST em manter sua paridade de $1, levando a retiradas em massa, a uma inundação de tokens LUNA e a uma quase total perda de valor.

2. Por que o token OM da MANTRA despencou mais de 90% em 2025?

A queda da OM foi principalmente devido a um influxo repentino de grandes depósitos de tokens nas exchanges, especialmente na OKX, causando uma crise de liquidez e liquidações forçadas em meio a um fraco interesse dos compradores.

3. O colapso do MANTRA envolveu um "rug pull" ou falta de valor on-chain?

Não. Dados on-chain mostram que a MANTRA opera uma blockchain funcional com mecanismos de staking e inflação. A queda foi impulsionada por dinâmicas de mercado e problemas de liquidez nas exchanges, e não por um esquema de saída deliberado.

4. O crash da OM é pior do que o da LUNA?

Embora ambos os colapsos tenham sido severos, a queda da Terra teve impactos sistêmicos mais amplos e consequências regulatórias. O colapso da OM, embora dramático, é mais localizado e ligado ao sentimento do mercado do que a falhas fundamentais.