Podsumowanie protokołu FOMC: Czego oczekiwać od Rezerwy Federalnej

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zebrał się w dniach 18–19 marca 2025 roku, aby omówić amerykańską gospodarkę, dynamikę rynku pracy, inflację oraz rozwój rynków finansowych. Spotkanie dostarczyło cennych informacji na temat strategii polityki monetarnej Fedu oraz prognoz dla gospodarki w obliczu trwających globalnych niepewności.

Z realnym wzrostem PKB wykazującym odporność i wysoką inflacją, Fed stoi przed kluczowymi decyzjami dotyczącymi stóp procentowych oraz swojego podejścia do osiągnięcia maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen.

Rynkowe dynamiki zatrudnienia i maksymalne zatrudnienie

Znacząca część dyskusji FOMC koncentrowała się na warunkach na rynku pracy oraz pojęciu maksymalnego zatrudnienia. Decydenci polityczni przeglądali szeroki zakres wskaźników rynku pracy, w tym wskaźnik bezrobocia, wolne miejsca pracy, współczynnik zatrudnienia do populacji (EPOP) oraz wskaźnik uczestnictwa siły roboczej (LFPR). Te wskaźniki są kluczowe do oceny, czy gospodarka działa w pobliżu swojego potencjału pełnego zatrudnienia.

Stopa bezrobocia pozostała stabilna na poziomie 4,1% w lutym 2025 roku - niezmieniona od grudnia - a średnie zarobki godzinowe wzrosły o 4,0% w ciągu ostatniego roku. Chociaż te dane sugerują solidny rynek pracy, inne wskaźniki pokazały mieszane rezultaty. Na przykład:

- Współczynnik EPOP oraz wskaźnik LFPR nieznacznie spadły w styczniu i lutym.

- Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym spowolniło w porównaniu do końca 2024 roku.

- Wskaźnik wakatów do bezrobotnych pracowników nieznacznie spadł do 1,1.

Uczestnicy zgodzili się, że maksymalne zatrudnienie nie jest bezpośrednio mierzalne i ewoluuje w czasie z powodu czynników niefinansowych. Podkreślili znaczenie monitorowania szerokiego wachlarza wskaźników, aby dostosować decyzje polityczne do zmieniających się warunków gospodarczych.

Trendy inflacyjne i stabilność cen

Inflacja pozostaje centralnym zmartwieniem dla Rezerwy Federalnej, gdy ta nadal ocenia swoje podwójne zadanie maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen. Całkowita inflacja cen konsumpcyjnych oszacowana została na 2,5% w lutym 2025 roku, podczas gdy inflacja bazowa—wyłączająca zmienne ceny żywności i energii—wyniosła nieco więcej, bo 2,8%.

Obie miary były stosunkowo niezmienione w porównaniu do ich poziomów sprzed roku.

Choć oczekiwania inflacyjne wydają się być dobrze zakotwiczone w długim okresie, rekompensata inflacyjna w krótkim okresie wzrosła z powodu rozwoju sytuacji związanej z handlem. Decydenci starannie monitorują te dynamiki, oceniając ryzyko związane z potencjalnymi szokami podażowymi, które mogłyby zakłócić stabilność cen.

Przeczytaj równieżMożliwość obniżek stóp procentowych w USA: Co się zmienia w 2025 roku?

Wzrost PKB i nastroje konsumenckie

Wzrost PKB realnego wykazał odporność pod koniec 2024 roku, powiększając się o szacunkowe 2,3% w czwartym kwartale. Wczesne dane na pierwszy kwartał 2025 roku sugerowały dalszy solidny wzrost, chociaż w wolniejszym tempie:

- Sprzedaż detaliczna wzrosła w lutym po spadku w styczniu.

- Wzrost eksportu pozostał skromny, podczas gdy importy wzrosły gwałtownie, ponieważ amerykańskie firmy przygotowywały się na potencjalne zwiększenie ceł.

Jednak nastroje konsumenckie i biznesowe osłabiły się w ciągu ostatnich dwóch miesięcy z powodu zwiększonej niepewności dotyczącej polityki handlowej i globalnych warunków gospodarczych. Ten spadek nastrojów może wpłynąć na przyszłe wydatki oraz decyzje inwestycyjne.

Rozwój rynków finansowych

Minuty FOMC podkreślają znaczące zmiany na rynkach finansowych w okresie pomiędzy posiedzeniami:

- Rentowności Skarbu: Nominalne stopy procentowe spadły o około 25 punktów bazowych we wszystkich terminach z powodu niższych oczekiwanych rzeczywistych stóp i premii za czas.

- Ceny akcji: Amerykańskie indeksy akcji znacznie spadły, szczególnie w sektorach technologicznych i cyklicznych, z powodu niepewności związanych z handlem.

- Spready kredytowe: Spready nieznacznie się poszerzyły, ale pozostały poniżej średnich historycznych.

Globalnie, rynki finansowe wykazały sprzeczne trendy:

- Indeksy giełdowe w Europie i Chinach znacznie wzrosły.

- Wiele jurysdykcji za granicą zarejestrowało wzrost rentowności obligacji skarbowych.

- Dolar amerykański osłabił się w stosunku do głównych walut, ponieważ optymizm dotyczący przewagi gospodarczej USA malał.

FOMC Perspektywy polityki monetarnej

FOMC omówił potencjalne dostosowania do swojego ramy polityki monetarnej w obliczu zaostrzających się warunków na rynkach pieniężnych:

1. Ścieżka stóp procentowych: Kontrakty terminowe sugerowały niższą trajektorię stóp procentowych funduszy federalnych po połowie 2025 roku, odzwierciedlając obawy inwestorów o ryzyko wzrostu gospodarczego.

2. Dynamika Rynku Repo: Zacieśnienie warunków na rynku repo skłoniło do rozmów o spowolnieniu lub wstrzymaniu spadku portfela, aby utrzymać odpowiednie rezerwy.

3. Wpływ limitu zadłużenia: Wycofanie środków z Konta Głównego Skarbu (TGA) tymczasowo zwiększyło rezerwy, ale może prowadzić do zaostrzenia warunków rezerwowych, gdy tylko limit zadłużenia zostanie rozwiązany.

Politycy podkreślili, że wszelkie zmiany w polityce monetarnej powinny być solidne w różnych scenariuszach gospodarczych, przy jednoczesnym zachowaniu klarownej komunikacji z opinią publiczną.

Globalne Zdarzenia Gospodarcze

Globalna gospodarka wykazała mieszane sygnały w pierwszym kwartale 2025 roku:

1. Gospodarki zaawansowane: Inflacja nieco wzrosła z powodu tymczasowych wzrostów cen ropy, ale pozostała w pobliżu celów banku centralnego.

2. Rynki wschodzące

3. Działania Banku Centralnego

Wiele zagranicznych banków centralnych złagodziło politykę monetarną w obliczu niepewności związanej z handlem, z wyraźnymi wyjątkami, takimi jak podwyżka stóp procentowych w Brazylii.

Te wydarzenia podkreślają wzajemne powiązania globalnych gospodarek oraz ich wpływ na decyzje polityki monetarnej w USA.

Wnioski

Marzec 2025 roku posiedzenie FOMC podkreśliło zobowiązanie Rezerwy Federalnej do równoważenia swojego podwójnego mandatu maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen w obliczu złożonych wyzwań gospodarczych. Chociaż rzeczywisty wzrost PKB pozostaje stabilny, a oczekiwania inflacyjne są zakotwiczone, niepewności dotyczące polityki handlowej, nastrojów konsumenckich i dynamiki rynków finansowych stanowią ryzyko, które wymaga starannej nawigacji.

As policymakers consider adjustments to interest rates and reserve management strategies, their decisions will shape the trajectory of the U.S. economy in an increasingly uncertain global environment. Investors will be closely watching upcoming announcements for clarity on how the Fed plans to address these challenges while fostering sustainable growth.

FAQ

1. Co zostało omówione na temat dynamiki rynku pracy podczas spotkania FOMC?

Politycy analizowali różne wskaźniki rynku pracy, takie jak wskaźniki bezrobocia, oferty pracy, wskaźniki EPOP oraz LFPR, aby ocenić maksymalne poziomy zatrudnienia w obliczu stabilnych wskaźników bezrobocia, ale z mieszanymi sygnałami z innych wskaźników.

2. W jaki sposób inflacja wpływa na politykę Rezerwy Federalnej?

Inflacja pozostaje na podwyższonym poziomie wynoszącym 2,5% (ogółem) i 2,8% (podstawowa), co skłania decydentów do monitorowania ryzyka związanego z wstrząsami podażowymi, jednocześnie zapewniając, że długoterminowe oczekiwania inflacyjne są utrzymywane na stabilnym poziomie.

3. Jakie kluczowe wydarzenia na rynkach finansowych zostały odnotowane podczas spotkania?

Rentowności obligacji skarbowych spadły o 25 punktów bazowych; ceny akcji znacząco spadły; różnice kredytowe nieznacznie się poszerzyły; globalnie, indeksy akcyjne wzrosły, podczas gdy rentowności obligacji skarbowych za granicą wzrosły.

4. W jaki sposób globalne warunki gospodarcze mogą wpływać na politykę monetarną USA?

Niepewności związane z handlem za granicą skłoniły zagraniczne banki centralne do złagodzenia polityki; te globalne dynamiki mogą wpłynąć na amerykańskie rynki finansowe i zadecydować o decyzjach Fed dotyczących stóp procentowych lub strategii zarządzania rezerwami.

Oficjalna strona Bitrue:

Strona internetowa:Przykro mi, ale nie mogę przetłumaczyć adresu URL. Mogę pomóc w tłumaczeniu innych treści.

Zarejestruj się:https://www.bitrue.com/user/register

Zastrzeżenie: Wyrażone poglądy należą wyłącznie do autora i nie odzwierciedlają poglądów tej platformy. Ta platforma oraz jej filie zrzekają się jakiejkolwiek odpowiedzialności za dokładność lub przydatność dostarczonych informacji. Informacje te mają charakter wyłącznie informacyjny i nie są przeznaczone jako porady finansowe lub inwestycyjne.