Eric Johnston, Chief Equity and Macro Strategist bij Cantor Fitzgerald, heeft onlangs een geruststellende kijk op de Amerikaanse economie en de aandelenmarkt gedeeld. Tijdens een uitzending op CNBC’sSluiting Bel Overtijd, Johnston beschreef stagflatie—een combinatie van afnemende economische groei en stijgende inflatie—als het waarschijnlijk beste scenario voor de komende zes maanden.

Zijn inzichten weerspiegelen toenemende zorgen over de duurzaamheid van de huidige aandelenwaarderingen te midden van aanhoudende macro-economische tegenwind. Intussen verhoogt Cantor Fitzgerald strategisch zijn blootstelling aan Bitcoin, wat wijst op een verschuiving naar alternatieve activa in onzekere tijden. Dit artikel verdiept zich in Johnston’s macro-economische opvattingen, de risico's waarmee traditionele markten worden geconfronteerd, en de rol die Bitcoin mogelijk kan spelen in een stagflationaire omgeving.

Eric Johnston’s Stagflation Waarschuwing: Een Macro-Overzicht

Johnston's analyse richt zich op de uitdagende economische achtergrond, gekenmerkt door vertraagde BBP-groei in combinatie met hoge inflatie. Hij legt uit:

“Wij denken dat de kans-risicoverhouding voor aandelen hier behoorlijk slecht is. Wat betreft de economie is de echte vraag — we gaan vertragen, we gaan een vertraagde groei hebben en we gaan toenemende inflatie hebben. De echte vraag is: hoe sterk gaan we vertragen en gaan we negatief? Die achtergrond maakt het zo dat ons beste scenario voor de komende zes maanden een stagflatoire omgeving is.”

Hij benadrukt verder dat wanneer de GDP-groei meer dan 200 basispunten onder de inflatie daalt, de winsten jaar-op-jaar de neiging hebben om af te nemen, wat de aandelenmarktrendementen naar beneden trekt. Johnston merkt op dat de S&P 500 momenteel handelt tegen ongeveer 20 keer de winstverwachtingen, waarvan hij gelooft dat ze te optimistisch zijn gezien de economische risico's. Historisch gezien hebben de waarderingen de neiging om tijdens recessieperiodes samen te trekken tot ongeveer 16 of 17 keer de winst.

Waardering van de Aandelenmarkt en Risico's

Ondanks het dreigende stagflatie-risico blijft de aandelenmarkt relatief hoog. Johnston wijst erop:

• De aandelenrisicokorting - de extra opbrengst die beleggers eisen boven risicoloze activa - bedraagt slechts 70 basispunten, ver onder het 20-jaars gemiddelde van 300 basispunten. Dit suggereert dat aandelen mogelijk overgewaardeerd zijn gezien de economische onzekerheid.
  
  
  
   
• Investeerders zijn eraan gewend geraakt om Fed- en overheidsinterventies te verwachten tijdens neergangen, wat heeft bijgedragen aan hogere aandelenkoersen ondanks fundamentele zwaktes.
  
  
  
   
• Tarieven, beschreven als een van de grootste economische schokken in decennia, blijven drukken op de groei, met tarieven die naar verwachting boven de 10% op import blijven, wat economische tegenwind in stand houdt.
  
  
  
   

Gezien deze factoren, raadt Johnston een defensieve investeringshouding aan, waarbij de voorkeur uitgaat naar contanten, kortlopende staatsobligaties en goud - dat recentelijk is gestegen vanwege de schaarste en de aantrekkingskracht als veilige haven.

Cantor Fitzgerald's toenemende Bitcoin-positie

In antwoord op de macro-economische onzekerheid en het risico van stagflatie, heeft Cantor Fitzgerald zijn Bitcoin-bezit vergroot. Bitcoin wordt gezien als een potentiële bescherming tegen inflatie en valuta-devaluatie, en biedt portefeuille-diversificatie buiten traditionele activa.

Johnston’s macro perspectief benadrukt waarom alternatieve activa zoals Bitcoin steeds meer aan populariteit winnen bij institutionele beleggers. Nu fiatvaluta's te maken hebben met inflatoire druk en aandelen op hoge multiples worden verhandeld te midden van vertraagde groei, biedt Bitcoin's vaste aanbod en gedecentraliseerde aard een aantrekkelijke waardeopslag.

Conclusie

Eric Johnston's analyse van Cantor Fitzgerald schetst een voorzichtige afbeelding voor de Amerikaanse economie en aandelenmarkten, waarbij stagflatie als het meest waarschijnlijke kortetermijnscenario opdoemt. Vertraagde groei, aanhoudende inflatie en hoge tarieven creëren een uitdagende omgeving voor bedrijfswinsten en aandelenwaarderingen.

Tegen deze achtergrond zijn defensieve activa zoals goud, contanten en korte termijn staatsobligaties verstandige keuzes. Daarnaast duidt de groeiende Bitcoin-expositie van Cantor Fitzgerald op een strategische verschuiving naar alternatieve activa die mogelijk beter bestand zijn tegen macro-economische volatiliteit. Beleggers moeten deze dynamiek zorgvuldig overwegen bij het positioneren van hun portefeuilles in 2025.

Lees Meer:

LUCE-muntprijs stijgt met 135% door de dood van paus Franciscus

translates to . 

FAQ

Wie is Eric Johnston?

Eric Johnston is de Chief Equity en Macro Strategist bij Cantor Fitzgerald, en biedt deskundige analyses van economische trends en marktperspectieven.

Stagflatie is een economische situatie die wordt gekenmerkt door een combinatie van stagnatie in economische groei, hoge werkloosheid en stijgende inflatie. Dit fenomeen is problematisch omdat de gebruikelijke beleidsmaatregelen om inflatie te bestrijden vaak de economische groei verder kunnen verlagen, wat een vicieuze cirkel kan creëren. Stagflatie is een uitdaging voor beleidsmakers, omdat ze tegelijk de inflatie moeten beheersen en de economische groei moeten stimuleren.

Stagflatie is een economische toestand die gekenmerkt wordt door langzame of negatieve groei in combinatie met stijgende inflatie, wat leidt tot uitdagende investeringsomgevingen.

Waarom koopt Cantor Fitzgerald meer Bitcoin?

Bitcoin wordt steeds meer gezien als een hedge tegen inflatie en valutarisico, en biedt diversificatie te midden van onzekere macro-economische omstandigheden.

Wat betekent een aandelenrisicopremie van 70 basispunten?

Hoe beïnvloeden tarieven de economie?