Bagaimana Undang-Undang GENIUS Akan Mengubah Regulasi Stablecoin di AS?

Industri cryptocurrency telah lama menunggu kejelasan regulasi, terutama untuk stablecoin—aset digital yang terikat pada cadangan stabil seperti dolar AS. Undang-Undang Panduan dan Penetapan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS (GENIUS), yang diperkenalkan pada tahun 2025, menandai pergeseran penting dalam cara pemerintah AS mendekati keuangan digital.

Legislasi bipartisan ini bertujuan untuk menciptakan kerangka kerja yang terstruktur untuk pengawasan stablecoin sambil menyeimbangkan inovasi, perlindungan konsumen, dan dominasi global dolar.

Berikut adalah penjelasan mendalam tentang bagaimana GENIUS Act dapat mengubah lanskap regulasi.

Apa Itu Undang-Undang GENIUS?

The GENIUS Act adalah undang-undang federal komprehensif pertama yang secara eksklusif fokus pada pengaturan stablecoin. Disponsori oleh Senator Cynthia Lummis (R-WY), Bill Hagerty (R-TN), Kirsten Gillibrand (D-NY), dan Tim Scott (R-SC), undang-undang ini mengklasifikasikan stablecoin sebagai “stablecoin pembayaran” dan menetapkan pedoman yang jelas untuk penerbitan, cadangan, dan pengawasannya.

Tidak seperti proposal sebelumnya, ini menciptakan kategori hukum yang jelas untuk stablecoin, memisahkan mereka dari sekuritas atau komoditas, dan mengutamakan peran dolar AS dalam ekonomi digital.

Ketentuan Utama dari Undang-Undang GENIUS

Pengawasan Regulasi Ganda

Pengawasan Federal

Penerbit dengan kapitalisasi pasar di atas $10 miliar berada di bawah yurisdiksi Federal Reserve dan Kantor Pengawas Uang (OCC).

Keberagaman Negara

Penerbit yang lebih kecil dapat beroperasi di bawah regulasi tingkat negara bagian, asalkan mereka memenuhi standar dasar federal.

Persyaratan Cadangan

Stablecoin harus didukung 1:1 oleh aset cair berkualitas tinggi, seperti uang tunai atau Obligasi Pemerintah AS. Penerbit harus mengajukan laporan likuiditas bulanan dan menjalani audit pihak ketiga untuk memastikan transparansi.

Perlindungan Konsumen

Hak Penebusan: Pengguna dapat menebus stablecoin pada nilai nominal tanpa penundaan.

AML/KYC Kepatuhan: Penerbit harus mendaftar sebagai lembaga keuangan dan mematuhi peraturan anti pencucian uang (AML) dan kenali pelanggan Anda (KYC).

Moratorium Stablecoin Algoritmik

Rancangan undang-undang ini memberlakukan larangan selama dua tahun terhadap stablecoin algoritmik (misalnya, aset yang didukung oleh cryptocurrency lain) sambil menunggu studi yang dilakukan oleh Departemen Keuangan mengenai risiko-risiko mereka.

Koordinasi Internasional

Departemen Keuangan AS akan bekerja sama dengan regulator global untuk menyelaraskan standar, memastikan stablecoin yang didukung AS tetap kompetitif di luar negeri.

Bagaimana Undang-Undang GENIUS Berbeda dari Proposal Sebelumnya

Akt GENIUS membangun dari upaya sebelumnya seperti Undang-Undang Clarity dan Undang-Undang Lummis-Gillibrand tetapi memperkenalkan perbedaan penting:

Model pengawasan bertingkat dalam GENIUS Act dan fokus pada kasus penggunaan yang spesifik terhadap pembayaran membedakannya, menawarkan pendekatan yang lebih fleksibel namun terstruktur dibandingkan dengan pendahulunya.

Juga bacaMeninjau Kondisi Terkini Pengembangan Agen AI Crypto: Pemain Kunci dan Inovasi

Reaksi Industri terhadap GENIUS Act: Dukungan dan Skeptisisme

Proponen

Circle dan Tether memuji undang-undang tersebut karena memberikan kejelasan regulasi. CEO Circle, Jeremy Allaire, menyebutnya sebagai "langkah bersejarah" menuju legitimasi stablecoin, sementara Paolo Ardoino dari Tether menyoroti potensi undang-undang tersebut untuk memperkuat peran global dolar.

CEO Ripple, Brad Garlinghouse mencatat bahwa undang-undang tersebut sejalan dengan rencana mereka untuk meluncurkan stablecoin yang sesuai dengan peraturan.

Kritikus

Senator Elizabeth Warren (D-MA) menentang Undang-Undang tersebut, dengan alasan bahwa undang-undang itu tidak memiliki perlindungan terhadap keuangan ilegal dan dapat memungkinkan raksasa teknologi seperti Meta atau Amazon untuk mendominasi layanan keuangan.

Public Citizen, sebuah kelompok advokasi konsumen, memperingatkan bahwa undang-undang tersebut berisiko melegitimasi “skema kripto” dan mengganggu stabilitas pasar tanpa kontrol yang lebih ketat.

Juga baca

Evolusi Regulasi Crypto: Menyeimbangkan Inovasi dan Keamanan

Implikasi Undang-Undang GENIUS untuk Ekosistem Kripto

1. Meningkatkan Adopsi Institusional

Peraturan yang jelas dapat menarik lembaga keuangan tradisional untuk menerbitkan atau mengintegrasikan stablecoin, meningkatkan likuiditas dan interoperabilitas dalam pembayaran.

2. Dominasi Dolar Global

Dengan mewajibkan cadangan yang didukung oleh dolar, Undang-Undang ini bertujuan untuk mengukuhkan supremasi dolar AS di era digital, sebagai peng counter mata uang digital bank sentral (CBDC) dari China dan Uni Eropa.

3. Dampak pada DeFi dan NFT

Sementara fokus pada stablecoin, undang-undang ini menetapkan preseden untuk regulasi mendatang tentang keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan token tidak fungible (NFT).

4. Tantangan untuk Stablecoin Algoritma

Proyek-proyek seperti TerraUSD (UST), yang runtuh pada tahun 2022, menghadapi pengawasan yang lebih ketat. Moratorium selama dua tahun ini dapat mengekang inovasi di niche ini tetapi mengurangi risiko sistemik.

Jalan ke Depan untuk Undang-Undang GENIUS

Undang-Undang GENIUS telah disetujui oleh Komite Perbankan Senat pada Maret 2025 dengan dukungan bipartisan (suara 18-6) dan kini berlanjut ke debat penuh di Senat dan Dewan Perwakilan Rakyat. Poin-poin kunci yang menjadi perdebatan meliputi:

1. Kontrol Negara Bagian vs. Federal

Menyeimbangkan fleksibilitas negara dengan pengawasan federal.

2. Keterlibatan Raksasa Teknologi

Mencegah korporasi non-finansial mendominasi pasar stablecoin.

3. Risiko Keuangan Ilegal

Menanggapi kekhawatiran tentang pendanaan terorisme dan penghindaran sanksi.

Jika disahkan, undang-undang tersebut dapat menempatkan AS sebagai pemimpin dalam keuangan digital sambil mengatasi kesenjangan lama dalam regulasi kripto. Namun, keberhasilannya tergantung pada kerjasama bipartisan dan kerangka adaptif yang mengikuti perkembangan teknologi.

Juga bacaRegulasi Crypto AS Dikonfirmasi! Apakah Pasar Akan Bullish di Bulan Agustus?

Kesimpulan

The GENIUS Act merupakan momen penting bagi kebijakan kripto AS. Dengan menciptakan jalur yang jelas untuk regulasi stablecoin, hal ini bertujuan untuk melindungi konsumen, mendorong inovasi, dan memperkuat posisi global dolar.

Sementara tantangan tetap ada—terutama terkait stablecoin algoritmik dan pengawasan korporat—rancangan undang-undang ini menandakan pengakuan Washington atas potensi transformasional aset digital.

Saat proses legislasi berjalan, pemangku kepentingan di berbagai industri akan mengawasi dengan cermat untuk melihat apakah Undang-Undang GENIUS memenuhi namanya atau menjadi kesempatan yang terlewatkan lainnya dalam perlombaan untuk mengatur kripto.

FAQ

1. Apa tujuan utama dari Undang-Undang GENIUS?

Undang-Undang GENIUS bertujuan untuk menetapkan kerangka hukum federal yang jelas untuk stablecoin, dengan fokus pada perlindungan konsumen, transparansi, dan memastikan stablecoin didukung sepenuhnya oleh cadangan likuid.

2. Bagaimana GENIUS Act mengatur penerbit stablecoin?

Ini memperkenalkan sistem regulasi ganda di mana penerbit besar (dengan kapitalisasi pasar di atas $10 miliar) diawasi secara federal, sementara penerbit yang lebih kecil beroperasi di bawah regulasi negara bagian, semuanya mengikuti standar cadangan dan kepatuhan yang ketat.

3. Apa dampak yang akan dimiliki oleh Undang-Undang GENIUS terhadap stablecoin algoritmik?

Peraturan tersebut memberlakukan moratorium selama dua tahun pada stablecoin algoritmik, sambil menunggu studi lebih lanjut, untuk mengurangi risiko yang terkait dengan ketidakstabilan dan kegagalan mereka di masa lalu.

4. Bagaimana Undang-Undang GENIUS mendukung peran dolar AS dalam keuangan digital?

Dengan mewajibkan stablecoin untuk didukung 1:1 dengan aset dolar AS dan mempromosikan kejelasan regulasi, Undang-Undang ini bertujuan untuk memperkuat dominasi dolar dalam ekosistem aset digital global.