La Chine peut-elle maintenir sa croissance économique au milieu de la guerre tarifaire ?
2025-04-17
L'économie de la Chine a commencé l'année 2025 sur une note positive, enregistrant5,4 % de croissance du PIB d'une année sur l'autre
dans le premier trimestre—dépassant les prévisions des analystes de 5,1 %. Mais bien que les données signalent une résilience, une tempête pourrait être en train de se préparer. Avec le
Les États-Unis imposent de nouveaux tarifs agressifs sur les marchandises chinoises, les économistes avertissent que la trajectoire de croissance de la Chine pourrait faiblir dans les trimestres à venir.Points clés :
- La croissance du PIB de la Chine au premier trimestre de 2025 s'est établie à 5,4 %, dépassant les attentes.
- Les grandes banques ont réduit leurs prévisions pour l'année entière en raison de l'augmentation des tarifs douaniers américains.
- Beijing devrait répondre avec un stimulus fiscal pour maintenir l'élan.
Une forte première, mais l'élan peut s'estomper.
L'économie chinoise a égalé le rythme de 5,4 % du quatrième trimestre 2024, soutenue parventes au détail robustes et production industrielle
En mars, le commerce de détail a augmenté de 5,9 % d'une année sur l'autre, tandis que la production industrielle a grimpé de 7,7 %. Ces chiffres soulignent l'efficacité des politiques de stimulation à court terme de la Chine, en particulier les subventions basées sur la consommation et les programmes d'échange pour les appareils électroniques et les meubles.
Cependant,
La croissance d'un trimestre à l'autre a ralenti
de 1,6 % au T4 à 1,2 % au T1, montrant des signes de faiblesse sous-jacente. Le secteur immobilier est resté un frein, avec un investissement plongeant de près de 10 % au T1.Le choc tarifaire aux États-Unis est la plus grande menace
La décision du président Trump d'augmenter les tarifs àjusqu'à 145 % sur les marchandises chinoisesreprésente une menace majeure pour l'économie axée sur les exportations de la Chine. La réponse de la Chine — imposant125% de droits de douane sur les importations américaines—a intensifié le conflit commercial.
UBS, Nomura et ANZ ont tous abaissé leurs prévisions de PIB pour la Chine pour l'année entière, UBS projetant désormais juste3,4 % de croissance en 2025. Cela se situe bien en dessous de l'objectif officiel d'environ 5,0 %.
Ces prévisions reflètent des inquiétudes quant à un effondrement soudain de l'activité d'exportation—après une augmentation temporaire en mars due à des expéditions anticipées avant les droits de douane—qui pourrait considérablement compromettre la reprise économique plus large de la Chine.
Réponse politique : La Chine va-t-elle intensifier le stimulus ?
Les économistes s'attendent àefforts de stimulation majeurs
- Expansion fiscale à grande échelle
Assouplissement monétaire supplémentaire
- Boosts à la dépense d'infrastructure
- Subventions aux consommateurs élargies
Mais il y a des limites. La Chine est déjà confrontée à
chômage élevé chez les jeunes
,pressions déflationnistes
, et un récentFitch abaisse
de ses perspectives de crédit souverain en raison de l'augmentation de la dette. Équilibrer les mesures de stimulation avec la responsabilité budgétaire sera un défi critique.Un acte d'équilibre pour Pékin
La Chine se trouve à un carrefour : une croissance solide du PIB masqué des vulnérabilités plus profondes dans la demande domestique et les marchés du travail. L'escalade des tarifs américains pourrait déclencher uneréaménagement des chaînes d'approvisionnement, impactant le secteur manufacturier de la Chine et le sentiment des investisseurs.
Premier Li Qiang a reconnu les « profonds changements externes » et a souligné la nécessité de
FAQ
Pourquoi la croissance du PIB de la Chine au premier trimestre est-elle significative ?
Il a dépassé les attentes à 5,4 %, suggérant une résilience - mais la durabilité est remise en question en raison des chocs externes liés aux tarifs américains.
Comment les tarifs douaniers américains vont-ils affecter la Chine ?
Ils menacent d'éroder la compétitivité des exportations de la Chine, entraînant une possible baisse du volume des échanges et un affaiblissement de l'élan économique.
Que peut faire la Chine pour compenser l'impact ?
Les réponses probables incluent des stimulus fiscaux, des subventions ciblées et des investissements dans les infrastructures, mais l'augmentation des niveaux d'endettement pourrait limiter la flexibilité.
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