La gran apuesta de Warren Buffett en Japón: por qué el Oráculo de Omaha ha mirado hacia el este
2025-04-22
En 1998, Warren Buffett desestimó a Japón. Los números no cuadraban. A pesar de los costos de endeudamiento en mínimos históricos, se negó a invertir en empresas japonesas que luchaban por ofrecer retornos sobre el capital.
Ahora, en 2025, ese mismo inversor ha acumulado $23.5 mil millones en cinco de las mayores casas de comercio de Japón, convirtiéndose en uno de los accionistas extranjeros más influyentes en el panorama corporativo del país. ¿Qué ha cambiado?
La Gran Apuesta de Warren Buffet en Japón: De Escéptico Reacio a Insidioso Estratégico
La postura cautelosa de Buffett sobre Japón se remonta a su infame "Década Perdida", una era de tasas de interés casi cero y estancamiento económico.
Las ganancias corporativas de Japón fueron débiles, la inflación no existía y las reformas estructurales quedaron rezagadas. El dinero barato por sí solo no fue suficiente para atraer a Buffett a lo que él consideraba “negocios mediocres.”
Fiel a su filosofía, prefería la calidad sobre la asequibilidad. El "margen de seguridad"—su luz guía de Benjamin Graham—significaba evitar riesgos incluso cuando eran económicos.
Pero los gigantes comerciales de Japón ofrecieron algo diferente.
Comenzando en 2019 y revelado públicamente en 2020, el giro de Buffett hacia Japón se hizo evidente cuando Berkshire Hathaway anunció importantes posiciones en Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui y Sumitomo—las cinco grandes sōgō shōsha, o casas de comercio general.
Estas empresas abarcan todo, desde logística y recursos naturales hasta comercio minorista, alimentación y energía, una estructura que refleja la propia huella multisectorial de Berkshire.
El movimiento de Buffett no fue solo diversificación. Fue simetría estratégica. Estas empresas generan un fuerte flujo de efectivo, asignación de capital conservadora y dividendos confiables, características clave que resuenan con la filosofía de inversión de larga data de Buffett.
Warren Buffet: Arbitraje de Divisas y Perspicacia Regulatoria
La ejecución de Buffett fue tan calculada como su elección de objetivos. Financió los acuerdos utilizando deuda denominada en yenes, aprovechando el régimen de tasas de interés ultrabajas de Japón para arbitrar efectivamente entre el endeudamiento local barato y las acciones de altos dividendos.
Al hacerlo, se protegió contra la volatilidad de la moneda y maximizó el retorno sobre el capital sin convertir directamente dólares estadounidenses a yenes.
Más sorprendente fue la luz verde regulatoria. Japón normalmente desincentiva a los inversores extranjeros a superar el umbral de propiedad del 10%.
Sin embargo, en 2024, Buffett reveló que había recibido permiso explícito para exceder esos límites, una concesión rara, que señala una profunda confianza entre Berkshire y el liderazgo corporativo japonés.
Para fin de año, sus inversiones—adquiridas inicialmente por $13.8 mil millones—tenían un valor de $23.5 mil millones, generando casi $10 mil millones en ganancias de capital, sin contar los ingresos por dividendos constantes.
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¿Por qué Japón? ¿Por qué ahora?
El momento de Buffett se alinea con una transformación más amplia en las perspectivas económicas de Japón. Después de décadas de deflación y estancamiento salarial, las expectativas de inflación en Japón finalmente han comenzado a aumentar.
Una reciente encuesta del Banco de Japón mostró que el 86.7% de los hogares espera que los precios aumenten en el próximo año, marcando la señal más fuerte desde 2024.
Los salarios están en aumento, los precios están alcanzando, y el banco central se está acercando al final de su postura ultra acomodaticia.
Mientras que el Banco de Japón aún no ha aumentado las tasas de manera significativa, se está formando la base para un nuevo ciclo económico. Para Buffett, esto presenta un raro punto de inflexión: empresas estables con exposición internacional, que operan bajo condiciones monetarias nacionales que aún favorecen a los inversores.
En resumen, está explotando los últimos vestigios de dinero barato mientras se ancla a empresas japonesas que— a diferencia del pasado— son disciplinadas, rentables y globalmente competitivas.
Un Riesgo Calculado en Medio de la Turbulencia Monetaria
Por supuesto, los riesgos persisten. La historia del carry trade de Japón es volátil. Cuando las tasas de interés en EE. UU. aumentaron entre 2022 y 2023, el yen se disparó, lo que provocó la fuga de capitales y el pánico en los mercados asiáticos. Ese espectro todavía acecha, especialmente con la inflación que ahora está obligando a la mano del BOJ.
Pero Buffett no está operando con divisas; está invirtiendo en negocios. Sus ganancias provienen de la fortaleza empresarial, no de la especulación en el mercado de divisas. Ese enfoque lo ha protegido de los shocks a corto plazo.
Conclusión
Warren Buffett no se dejó llevar por el dinero barato de Japón hace dos décadas porque los fundamentos no estaban allí. En 2025, sí lo están.
Su apuesta de $23.5 mil millones es más que una muestra de confianza en las empresas comerciales japonesas; es una señal de que el valor, una vez enterrado en la niebla deflacionaria de Japón, ha resurgido con claridad.
Preguntas Frequentes
1. ¿Por qué Warren Buffett evitó anteriormente invertir en Japón y qué le hizo cambiar de opinión?
En la late 1990s, Buffett desestimó las acciones japonesas debido a los débiles retornos corporativos, la deflación crónica y la falta de reformas estructurales. Sin embargo, para 2025, su postura cambió a medida que las casas de comercio japonesas comenzaron a exhibir fuertes flujos de efectivo, una asignación de capital disciplinada y dividendos consistentes—marcas de la calidad de inversión que Buffett prioriza. Esta evolución en los fundamentos, y no solo en las valoraciones, catalizó su giro.
2. ¿En cuáles empresas ha invertido Buffett y por qué son significativas?
La participación de $23.5 mil millones de Buffett está concentrada en las cinco principales sōgō shōsha de Japón: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui y Sumitomo. Estos conglomerados operan en diversos sectores, desde materias primas y logística hasta energía y retail, reflejando la huella diversificada de Berkshire Hathaway. Su alcance global, conservadurismo financiero y capacidad para generar efectivo se alinean con la filosofía de inversión a largo plazo de Buffett.
3. ¿Cómo financió Buffett sus posiciones en Japón y qué ventajas estratégicas le proporcionó eso?
Buffett utilizó deuda denominada en yenes para financiar sus posiciones, aprovechando el prolongado régimen de bajos tipos de interés en Japón. Este movimiento le permitió capitalizar las diferencias en las tasas de interés, minimizar la exposición a la conversión de divisas y mejorar los rendimientos a través del arbitraje entre la deuda local barata y las acciones japonesas de alto dividendo—un ejemplo clásico de eficiencia de capital.
4. ¿Qué permisos regulatorios aseguró Buffett y por qué son notables?
La ley japonesa típicamente restringe a los inversores extranjeros de superar el 10% de propiedad en empresas nacionales sin una aprobación especial. En 2024, Buffett obtuvo un permiso explícito para sobrepasar este umbral, una concesión regulatoria rara y significativa que señala una fuerte confianza entre Berkshire Hathaway y las estructuras de gobernanza corporativa japonesas.
5. ¿Por qué se considera que la apuesta de Buffett en Japón es oportuna y potencialmente transformadora?
El clima económico de Japón está experimentando un cambio crítico, con las expectativas de inflación en aumento, los salarios en ascenso y el Banco de Japón alejándose de una política ultra flexible. Buffett se está posicionando en el umbral de esta transformación, invirtiendo en empresas competitivas a nivel global justo cuando el contexto macroeconómico se vuelve favorable. Su movimiento subraya un reconocimiento más amplio de que la era de subvaluación de Japón puede estar llegando a su fin, haciendo de esto una rara alineación de valor y momento.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo no constituye asesoramiento financiero o de inversión.
