Im Jahr 1998 wies Warren Buffett Japan zurück. Die Zahlen stimmten nicht. Trotz extrem niedriger Kreditkosten weigerte er sich, japanische Unternehmen zu berühren, die Schwierigkeiten hatten, Renditen auf das Eigenkapital zu erwirtschaften.

Jetzt, im Jahr 2025, hat derselbe Investor 23,5 Milliarden Dollar in fünf der größten Handelsgesellschaften Japans angesammelt und ist damit zu einem der einflussreichsten ausländischen Anteilseigner in der Unternehmenslandschaft des Landes geworden. Was hat sich also geändert?

Warren Buffetts große Wette auf Japan: Vom zögerlichen Skeptiker zum strategischen Insider

Buffetts vorsichtige Haltung gegenüber Japan geht auf das berüchtigte „Verlorene Jahrzehnt“ zurück—eine Ära mit nahezu null Zinsen und wirtschaftlicher Stagnation.

Japans Unternehmensgewinne waren schwach, die Inflation war nicht vorhanden, und strukturelle Reformen hinkten hinterher. Billiges Geld allein reichte nicht aus, um Buffett in das zu locken, was er als „schlechte Geschäfte“ betrachtete.

Treue zu seiner Philosophie bevorzugte er Qualität über Erschwinglichkeit. Die „Marge der Sicherheit“ – sein Leitstern von Benjamin Graham – bedeutete, Risiko zu vermeiden, selbst wenn es günstig war.

Aber Japans Handelsriesen boten etwas anderes an.

Beginnend im Jahr 2019 und 2020 öffentlich bekannt gegeben, wurde Buffetts Japan-Wende offenbar, als Berkshire Hathaway bedeutende Positionen in Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui und Sumitomo – den fünf großen sōgō shōsha, oder allgemeinen Handelsunternehmen – ankündigte.

Diese Unternehmen decken alles von Logistik und Rohstoffen bis hin zu Einzelhandel, Lebensmitteln und Energie ab - eine Struktur, die Berkleys eigenes multisektorales Fußabdruck widerspiegelt.

Buffetts Schritt war nicht nur Diversifikation. Es war strategische Symmetrie. Diese Unternehmen liefern starken Cashflow, konservative Kapitalallokation und verlässliche Dividenden – Schlüsselmerkmale, die mit Buffetts langjähriger Investitionsethos in Einklang stehen.

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Warren Buffet: Währungsarbitrage und regulatorische Voraussicht

Buffetts Ausführung war so kalkuliert wie seine Auswahl der Ziele. Er finanzierte die Geschäfte mit in Yen denominierten Schulden und nutzte Japans ultraniedriges Zinsregime, um effektiv zwischen günstigen lokalen Krediten und hochdividenden Aktien zu arbitrage.

Dabei sicherte er sich gegen Währungsvolatilität ab und maximierte die Kapitalrendite, ohne USD direkt in Yen umzuwandeln.

Überraschender war das regulatorische grüne Licht. Japan neigt dazu, ausländische Investoren davon abzuhalten, 10% Eigentumsgrenzen zu überschreiten.

Doch im Jahr 2024 gab Buffett bekannt, dass er die ausdrückliche Erlaubnis erhalten habe, diese Grenzen zu überschreiten – ein seltener Zugeständnis, das auf ein tiefes Vertrauen zwischen Berkshire und der japanischen Unternehmensführung hinweist.

Bis zum Jahresende waren seine Investitionen—anfänglich für 13,8 Milliarden Dollar erworben—23,5 Milliarden Dollar wert, was nahezu 10 Milliarden Dollar an Kapitalgewinnen einbrachte, ohne die stetigen Dividendeneinnahmen zu berücksichtigen.

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Warum Japan? Warum jetzt?

Buffetts Timing passt zu einem umfassenderen Wandel in Japans wirtschaftlicher Aussichten. Nach Jahrzehnten der Deflation und Lohnstagnation haben Japans Inflationserwartungen endlich begonnen zu steigen.

Eine aktuelle Umfrage der Bank of Japan zeigte, dass 86,7% der Haushalte erwarten, dass die Preise im nächsten Jahr steigen werden – das ist das stärkste Signal seit 2024.

Die Löhne steigen, die Preise holen auf, und die Zentralbank nähert sich langsam dem Ende ihrer ultra-expansiven Haltung.

Während die Bank of Japan ihre Zinsen noch nicht signifikant angehoben hat, formiert sich die Grundlage für einen neuen Wirtschaftszyklus. Für Buffett stellt dies einen seltenen Wendepunkt dar: stabile Unternehmen mit internationaler Exposition, die unter inländischen monetären Bedingungen operieren, die weiterhin den Investoren zugutekommen.

Kurz gesagt, er nutzt die letzten Überreste von billigem Geld aus, während er sich an japanische Unternehmen anlehnt, die - im Gegensatz zur Vergangenheit - diszipliniert, profitabel und global wettbewerbsfähig sind.

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Ein kalkuliertes Risiko inmitten von Währungsunsicherheiten

Natürlich bestehen Risiken. Die Geschichte des Carry Trades in Japan ist volatil. Als die US-Zinssätze zwischen 2022 und 2023 stark anstiegen, stieg der Yen an und löste einen Kapitalabfluss sowie Panik auf den asiatischen Märkten aus. Dieses Gespenst schwebt weiterhin über uns, besonders da die Inflation nun die Bank of Japan zum Handeln zwingt.

Aber Buffett handelt nicht mit Währungen – er investiert in Unternehmen. Seine Gewinne stammen von der Stärke des Unternehmens, nicht von Devisenspekulation. Dieser Fokus hat ihn vor kurzfristigen Erschütterungen geschützt.

Schlussfolgerung

Warren Buffett fiel vor zwei Jahrzehnten nicht auf Japans billiges Geld herein, weil die Grundlagen nicht vorhanden waren. Im Jahr 2025 sind sie es.

Seine Wette von 23,5 Milliarden Dollar ist mehr als nur ein Vertrauensbeweis in japanische Handelsfirmen – es ist ein Signal, dass der Wert, der einst im deflationären Nebel Japans begraben war, klar wieder aufgetaucht ist.

Häufige Fragen (FAQ)

1. Warum hat Warren Buffett früher Investitionen in Japan gemieden, und was hat seine Meinung geändert?

In den späten 1990er Jahren wies Buffett japanische Aktien aufgrund schwacher Unternehmensrenditen, chronischer Deflation und eines Mangels an strukturellen Reformen zurück. Doch bis 2025 änderte sich seine Haltung, als japanische Handelsunternehmen starke Cashflows, disziplinierte Kapitalallokation und konstante Dividenden zeigten – Merkmale der Investmentqualität, die Buffett priorisiert. Diese Entwicklung der Fundamentaldaten, nicht nur der Bewertungen, katapultierte seinen Kurswechsel.

2. In welche Unternehmen hat Buffett investiert und warum sind sie bedeutend?

Buffetts Beteiligung von 23,5 Milliarden Dollar konzentriert sich auf Japans fünf großen sōgō shōsha: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui und Sumitomo. Diese Konglomerate sind in verschiedenen Sektoren tätig – von Rohstoffen und Logistik bis hin zu Energie und Einzelhandel – und spiegeln die diversifizierte Präsenz von Berkshire Hathaway wider. Ihre globale Reichweite, finanzielle Konservativität und Fähigkeit zur Generierung von Bargeld stimmen mit Buffetts langfristiger Anlagestrategie überein.

3. Wie hat Buffett seine Positionen in Japan finanziert und welche strategischen Vorteile hat das gebracht?

Buffett nutzte yen-denominate Schulden, um seine Positionen zu finanzieren, und profitierte von Japans langanhaltendem Niedrigzinsumfeld. Dieser Schritt ermöglichte es ihm, von den Zinsdifferenzen zu profitieren, das Währungsumrechnungsrisiko zu minimieren und die Renditen durch Arbitrage zwischen billigen lokalen Schulden und dividendenstarken japanischen Aktien zu verbessern – ein Lehrbuchbeispiel für Kapitaleffizienz.

4. Welche regulatorischen Genehmigungen hat Buffett erhalten und warum sind diese bemerkenswert?

Japanisches Recht beschränkt in der Regel ausländische Investoren darauf, eine Beteiligung von mehr als 10% an inländischen Unternehmen ohne besondere Genehmigung zu halten. Im Jahr 2024 erhielt Buffett ausdrücklich die Erlaubnis, diese Grenze zu überschreiten – eine seltene und bedeutende regulatorische Konzession, die auf ein starkes Vertrauen zwischen Berkshire Hathaway und den japanischen Corporate-Governance-Strukturen hinweist.

5. Warum wird Buffetts Wette auf Japan als zeitgerecht und potenziell transformativ angesehen?

Japans Wirtschaftsclimate unterliegt einem entscheidenden Wandel, da die Inflations-Erwartungen steigen, die Löhne ansteigen und die Bank von Japan sich von der extrem lockeren Geldpolitik entfernt. Buffett positioniert sich an der Schwelle dieser Transformation – er investiert in global wettbewerbsfähige Unternehmen, gerade als das makroökonomische Umfeld günstig wird. Sein Schritt unterstreicht ein breiteres Bewusstsein, dass Japans Ära der Unterbewertung möglicherweise zu Ende geht, was dies zu einer seltenen Übereinstimmung von Wert und Timing macht.