Die Federal Open Market Committee (FOMC) trat am 18.–19. März 2025 zusammen, um die US-Wirtschaft, die Dynamik des Arbeitsmarktes, die Inflation und Entwicklungen auf den Finanzmärkten zu überprüfen. Das Treffen bot wertvolle Einblicke in die geldpolitische Strategie der Federal Reserve und ihren Ausblick auf die Wirtschaft angesichts anhaltender globaler Unsicherheiten.

Mit dem realen BIP-Wachstum, das sich als widerstandsfähig erweist, und einer nach wie vor hohen Inflation steht die Fed vor entscheidenden Entscheidungen über die Zinssätze und ihren Ansatz zur Erreichung von maximaler Beschäftigung und Preisstabilität.

Marktdynamik und maximaler Beschäftigung

Ein erheblicher Teil der FOMC-Diskussion drehte sich um die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt und das Konzept der maximalen Beschäftigung. Die Entscheidungsträger überprüfen eine breite Palette von Arbeitsmarktindikatoren, einschließlich der Arbeitslosenquote, der Stellenangebote, des Verhältnisses von Beschäftigung zur Bevölkerung (EPOP) und der Erwerbsbeteiligungsquote (LFPR). Diese Kennzahlen sind entscheidend, um zu beurteilen, ob die Wirtschaft in der Nähe ihres vollen Beschäftigungspotenzials funktioniert.

Die Arbeitslosenquote blieb im Februar 2025 bei stabilen 4,1% – unverändert seit Dezember – und die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im vergangenen Jahr um 4,0%. Während diese Zahlen einen soliden Arbeitsmarkt vermuten lassen, zeigten andere Indikatoren gemischte Ergebnisse. Zum Beispiel:

- Das EPOP-Verhältnis und die LFPR sind im Januar und Februar leicht zurückgegangen.

- Die Gewerbeaufsicht in den USA hat sich im Vergleich zum späten Jahr 2024 verlangsamt.

- Das Verhältnis von Stellenangeboten zu arbeitslosen Arbeitern ist leicht auf 1,1 gesunken.

Teilnehmer räumten ein, dass die maximale Beschäftigung nicht direkt messbar ist und sich im Laufe der Zeit aufgrund nicht-monetärer Faktoren entwickelt. Sie betonten, dass eine Vielzahl von Indikatoren überwacht werden sollte, um politische Entscheidungen an die sich ändernden wirtschaftlichen Bedingungen anzupassen.

Inflationstrends und Preisstabilität

Die Inflation bleibt ein zentrales Anliegen der Federal Reserve, während sie weiterhin ihr Doppelmandat von maximaler Beschäftigung und Preisstabilität bewertet. Die gesamte Verbraucherpreisinflation wurde im Februar 2025 auf 2,5 % geschätzt, während die Kerninflation – die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt – mit 2,8 % etwas höher lag.

Beide Maßnahmen waren im Vergleich zu ihren Werten vor einem Jahr relativ unverändert.

Während die Inflationserwartungen langfristig gut verankert erscheinen, stiegen die kurzfristigen Inflationskompensationen aufgrund handelspolitischer Entwicklungen. Die Entscheidungsträger überwachen diese Entwicklungen genau, während sie die Risiken bewerten, die durch potenzielle Angebotserschütterungen entstehen könnten, die die Preisstabilität stören könnten.

Siehe auch

Wachstum des BIP und Verbrauchervertrauen

Das reale BIP-Wachstum zeigte im späten Jahr 2024 eine Widerstandsfähigkeit und wuchs im vierten Quartal voraussichtlich um 2,3 %. Frühe Daten für das erste Quartal 2025 deuteten auf ein weiterhin solides Wachstum hin, wenn auch in langsamerem Tempo:

- Der Einzelhandel hat sich im Februar erholt, nachdem er im Januar zurückgegangen war.

- Das Exportwachstum blieb bescheiden, während die Importe anstiegen, da US-Unternehmen sich auf mögliche Zollsteigerungen vorbereiteten.

Jedoch hat sich das Verbrauchervertrauen und das Geschäftsklima in den letzten zwei Monaten aufgrund der erhöhten Unsicherheit bezüglich der Handelspolitik und der globalen wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtert. Dieser Rückgang des Vertrauens könnte sich negativ auf zukünftige Ausgaben- und Investitionsentscheidungen auswirken.

Entwicklungen auf den Finanzmärkten

Die Protokolle des FOMC hoben bemerkenswerte Veränderungen auf den Finanzmärkten während des Zeitraums zwischen den Sitzungen hervor:

- Staatsanleihenrenditen: Die nominalen Renditen fielen um etwa 25 Basispunkte über alle Laufzeiten hinweg aufgrund niedrigerer erwarteter Realzinsen und Laufzeitenprämien.

- Aktienkurse: Die US-Aktienindizes fielen erheblich, insbesondere im Technologie- und zyklischen Sektor, getrieben von handelsbezogenen Unsicherheiten.

- Kredit-Spreads: Die Spreads weiteten sich leicht aus, blieben jedoch unter den historischen Durchschnitten.

Weltweit zeigten die Finanzmärkte gegensätzliche Trends:

- Die Aktienindizes in Europa und China haben sich bemerkenswert erhöht.

- Die Staatsanleihenrenditen stiegen in vielen Ländern im Ausland.

- Der US-Dollar wertete gegenüber den wichtigsten Währungen ab, da die Optimismus über die Überlegenheit der US-Wirtschaft nachließ.

FOMC Geldpolitik Ausblick

Die FOMC besprach mögliche Anpassungen ihres geldpolitischen Rahmens angesichts der strafferen Bedingungen auf den Geldmärkten:

1. Zinsweg

Futures deuteten auf einen niedrigeren Verlauf des Leitzinses über Mitte 2025 hin, was die Bedenken der Investoren hinsichtlich der Risiken des Wirtschaftswachstums widerspiegelt.

2. Repo-Marktdynamik

3. Auswirkungen der Schuldenobergrenze: Der Abbau des Treasury General Account (TGA) hat die Reserven vorübergehend erhöht, könnte jedoch zu strengeren Reservebedingungen führen, sobald die Schuldenobergrenze gelöst ist.

Die Politiker betonten, dass Änderungen der Geldpolitik in verschiedenen wirtschaftlichen Szenarien robust sein sollten, während eine klare Kommunikation mit der Öffentlichkeit aufrechterhalten wird.

Globale wirtschaftliche Entwicklungen

Die globale Wirtschaft zeigte im ersten Quartal 2025 gemischte Signale:

1. Fortschrittliche Volkswirtschaften

Die Inflation stieg aufgrund vorübergehender Ölpreisspitzen leicht an, blieb jedoch in der Nähe der Ziele der Zentralbank.

2. Schwellenländer: Die Inflationstrends waren unterschiedlich; Brasilien sah sich steigenden Inflationsraten ausgesetzt, die durch die Abwertung der Währung verursacht wurden, während China schwache Preisdruckerfahrungen hatte.

3. Aktionen der Zentralbank

Viele ausländische Zentralbanken haben die Geldpolitik angesichts handelsbezogener Unsicherheiten gelockert, mit bemerkenswerten Ausnahmen wie der Zinserhöhung in Brasilien.

Diese Entwicklungen heben die miteinander verbundenen Natur der globalen Volkswirtschaften und ihren Einfluss auf die geldpolitischen Entscheidungen der USA hervor.

Fazit

Die FOMC-Sitzung im März 2025 unterstrich das Engagement der Federal Reserve, ihr duales Mandat von maximaler Beschäftigung und Preisstabilität angesichts komplexer wirtschaftlicher Herausforderungen in Einklang zu bringen. Während das reale BIP-Wachstum solide bleibt und die Inflationserwartungen stabil sind, stellen Unsicherheiten in Bezug auf Handelspolitiken, Verbraucherstimmung und Dynamik der Finanzmärkte Risiken dar, die eine sorgfältige Navigation erfordern.

Als die Entscheidungsträger Anpassungen der Zinssätze und der Strategien zum Management der Reserven in Betracht ziehen, werden ihre Entscheidungen die Entwicklung der US-Wirtschaft in einem zunehmend unsicheren globalen Umfeld beeinflussen. Die Investoren werden die bevorstehenden Ankündigungen genau beobachten, um Klarheit darüber zu erhalten, wie die Fed plant, diese Herausforderungen anzugehen und gleichzeitig nachhaltiges Wachstum zu fördern.

FAQ

1. Was wurde bezüglich der Dynamik des Arbeitsmarkts in der FOMC-Sitzung besprochen?

Die politischen Entscheidungsträger überprüften verschiedene Arbeitsmarktindikatoren wie die Arbeitslosenquoten, Stellenangebote, EPOP-Quoten und LFPRs, um die maximalen Beschäftigungslevels bei stabilen Arbeitslosenquoten, aber gemischten Signalen aus anderen Kennzahlen zu bewerten.

2. Wie wirkt sich die Inflation auf die Politik der Federal Reserve aus?

Die Inflation bleibt mit 2,5 % (gesamt) und 2,8 % (Kern) hoch, was die Entscheidungsträger dazu veranlasst, die Risiken durch Angebotsschocks zu beobachten, während sie sicherstellen, dass die langfristigen Inflationserwartungen verankert bleiben.

3. Welche wichtigen Entwicklungen auf den Finanzmärkten wurden während des Treffens festgestellt?

Die Renditen von Staatsanleihen fielen um 25 Basispunkte; die Aktienkurse sanken erheblich; die Kreditaufschläge weiteten sich leicht aus; weltweit stiegen die Aktienindizes, während die Staatsanleihenrenditen im Ausland zunahmen.

4. Wie könnten globale wirtschaftliche Bedingungen die U.S.-Geldpolitik beeinflussen?

Handelsbezogene Unsicherheiten im Ausland haben dazu geführt, dass ausländische Zentralbanken ihre Politik gelockert haben; diese globalen Dynamiken könnten die US-Finanzmärkte beeinflussen und die Entscheidungen der Fed bezüglich Zinssätzen oder Reservemanagementstrategien beeinflussen.

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