سوق العملات المشفرة شهد بعضاً من أكثر الانهيارات المالية دراماتيكية في التاريخ، مع تيرا (لونا) ومانترا (أوم)يُعتبر كل من تيرا ومانترا من أبرز الأمثلة الشهيرة. بينما أدى انهيار تيرا في مايو 2022 إلى القضاء على 50 مليار دولار من قيمتها السوقية وإرسال موجات صدمة عبر نظام العملات الرقمية، فقد أثار الانخفاض الأخير بنسبة 90% لمانترا في 14 أبريل 2025 المقارنات مع انهيار لونا.

هذا المقال يستعرض أوجه التشابه والاختلاف بين هذين الحدثين ويتناول ما إذا كان يمكن اعتبار انهيار OM أسوأ من انهيار LUNA.

تيرا (LUNA): انهيار كارثي

تمتلك Terra (LUNA) في السابق واحدة من أكثر أنظمة البلوكتشين الواعدة، حيث كانت تملك قيمة سوقية تتجاوز 18 مليار دولار قبل انهيارها. وكان في جوهرها TerraUSD (UST)، وهي عملة مستقرة خوارزمية مصممة للحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي من خلال آلية الطباعة والحرق التي تشمل رموز LUNA.

بدأ الانهيار في 7 مايو 2022، عندما تم سحب أكثر من 2 مليار دولار من قيمة UST من بروتوكول الأنكر، مما أدى إلى سلسلة من التصفية. انخفضت قيمة UST عن دولارها الواحد، لتصل إلى 0.91 دولار، مما أثار ذعر المستثمرين.

أدت فرص التحكيم إلى قيام المتداولين بتبادل UST المُخفض قيمته مقابل LUNA، مما أغرق السوق بكمية زائدة من الرموز ودفع سعر LUNA للانخفاض من 116 دولار إلى قرب الصفر في غضون أيام.

العوامل الرئيسية في انهيار تيرا شملت:

-عدم استقرار الخوارزميات: فشل آلية السكّ والاحتراق تحت ضغط السوق الشديد.

-

ذعر المستثمرين

- المخاوف التنظيمية : أبرز الحدث مخاطر العملات المستقرة غير المنظمة، مما أدى إلى دعوات لرقابة أكثر صرامة.

مانترا (أوم): كارثة في العصر الحديث

تعرض رمز OM الخاص بـ MANTRA لانهيار مذهل بنسبة 90% في 14 أبريل 2025، حيث انخفض من 6.30 دولار إلى أقل من 0.50 دولار في غضون ساعات. على عكس تيرا، لم يكن انهيار OM مرتبطاً بعملة مستقرة خوارزمية، بل كان مرتبطًا بمشاعر سلبية شديدة وانعدام الدعم من المشترين خلال انهيار سريع.

تشمل المؤشرات الرئيسية خلال انهيار OM ما يلي:

-مؤشر القوة النسبية (RSI): انخفض مؤشر القوة النسبية لـ OM من 45 إلى أدنى مستوى غير مسبوق وهو 4 خلال الانهيار، مما يشير إلى ظروف مفرطة في البيع. حتى بعد تعافي طفيف إلى 10.85، لا تزال أنشطة الشراء ضئيلة.

-مؤشر الحركة الاتجاهية (DMI): كشف مخطط DMI عن ضغط بيع شديد (-DI عند 69.69) وضغط شراء قريب من الصفر (+DI عند 2.42)، مما يدل على أن المتداولين كانوا يتجنبون OM على الرغم من انخفاض سعره.

-مشاعر السوق: حذر المحللون من أن OM تفتقر إلى قيمة كبيرة على السلسلة، مما يجعلها عرضة للتوقف المطول أو المزيد من التراجع.

على عكس انهيار تيرا، الذي كان مدفوعًا بأخطاء نظامية في نموذج عملتها المستقرة، يبدو أن انهيار OM متجذر في ديناميكيات السوق وضعف ثقة المستثمرين.

أيضًا اقرأهل يمكن أن تتعافى OM؟ نظرة على انهيار مانترا الأخير

حقائق وراء انهيار رمز MANTRA (OM): رؤى متعلقة بسلسلة الكتل وديناميات السوق

على الرغم من بعض الروايات التي تقترح عدم وجود قيمة حقيقية على السلسلة أو حتى "سحب السجادة" من فريق MANTRA، يكشف فحص أقرب للواقع عن حقيقة أكثر تعقيدًا.

1. القيمة على السلسلة واقتصاديات الرموز

تشغل MANTRA Chain كبلوكتشين لطبقة 1 ذات سيادة مع رمز OM الأصلي. انتقل الرمز من رمز ERC-20 على Ethereum إلى الشبكة الرئيسية لـ MANTRA Chain في أكتوبر 2024، مستخدماً آلية "دلو المرآة" للحفاظ على اتساق العرض. تدعم الشبكة معدل تضخم قدره 3% لتشجيع المدققين، مع نسبة تخزين تبلغ حوالي 31.4% ومعدل العائد السنوي من التخزين (APR) يبلغ 5.73%، مما يعكس وجود اقتصاد على السلسلة بدلاً من أصول فارغة.

2. نشاط المبادلة وضغط السيولة

كان عاملًا حاسمًا في انهيار OM هو الوديعة المفاجئة لأكثر من 43 مليون رمز OM (تبلغ قيمتهما حوالي 227 مليون دولار) في البورصات المركزية، وخاصة OKX. مثلت هذه الكمية حوالي 4.5٪ من المعروض المتداول مما أدى إلى فيضان السوق بأوامر البيع، مما تسبب في أزمة سيولة.

نسب المؤسس المشارك لـ MANTRA، جي بي مولين، الانهيار إلى "تصفيات متهورة قسرية" من قبل البورصات خلال فترات السيولة المنخفضة، مما زاد من تدهور الأسعار.

نفى المستثمرون الكبار بشكل علني تورطهم في عمليات بيع منسقة، مؤكدين أن الانهيار كان مدفوعًا بديناميات السوق بدلاً من تصريف داخلي.

اقرأ أيضًامستقبل سعر عملة مانترا (OM): هل ستتعافى أم ستواصل الانخفاض؟

3. شعور السوق وبيع الذعر

مقارنة بين انهيارات LUNA و OM

تشترك الحادثتان في تشابهاتهما من حيث الاندفاع والمدى ولكنهما تختلفان بشكل كبير في الأسباب الكامنة وراءهما. أدى انهيار تيرا إلى عيوب هيكلية في نموذجها الخوارزمي، في حين تعكس حادثة مانترا قضايا أوسع تتعلق بالمعنويات الضعيفة في السوق وانعدام ثقة المشترين.

اقرأ أيضاًلماذا انهار سوق مانترا (OM) اليوم؟

الدروس المستفادة من Terra و MANTRA

1. المخاطر النظامية في النماذج الخوارزمية

أكدت تيرا على مخاطر الاعتماد على آليات غير مختبرة للحفاظ على استقرار الأسعار. يبرز فشل UST الحاجة إلى دعم احتياطي قوي ورقابة تنظيمية.

2. أهمية ثقة المستثمرين:

يظهر انهيار MANTRA مدى سرعة تحول المشاعر ضد رمز معين عندما يدرك المشترون محدودية القيمة أو الفائدة على المدى الطويل.

3. الإشراف التنظيمي

بعد سقوط تيرا، ضغط المنظمون من أجل فرض قواعد أكثر صرامة على العملة المستقرة لمنع حدوث أحداث مشابهة. قد يؤدي انهيار مانترا إلى تعزيز النقاشات حول تنظيمات العملات المشفرة بشكل أوسع.

4. ديناميات السوق مهمة

كلا الحادثين يوضحان كيف يمكن أن تتصاعد أزمات السيولة إلى حد خارج السيطرة عندما يتجاوز ضغط البيع نشاط الشراء.

هل انهيار OM أسوأ من LUNA؟

تحديد ما إذا كانت عملية انهيار مانترا أسوأ من انهيار تيرا يتطلب تقييم عدة عوامل:

- مقياس: تيررا محوت 50 مليار دولار من التقييم عبر نظامها البيئي، في حين أن تأثير مانترا أكثر تركيزًا.

- الآثار النظامية: كشفت Terra عن عيوب في العملات المستقرة الخوارزمية، مما دفع إلى تدقيق تنظيمي عالمي. لم تقم MANTRA بعد بإثارة مخاوف نظامية مماثلة.

- إمكانات الاسترداد: بعد انهيار تيرا، حاولت جهود المجتمع إحياء نظامه البيئي. تواجه مانترا آفاقًا غير مؤكدة بسبب ضعف اهتمام المشترين.

بينما الأحداثين كارثيتين، كانت انهيار تيرا له عواقب بعيدة المدى على صناعة العملات المشفرة، في حين يبدو أن تأثير مانترا أكثر احتواءً.

الخاتمة

تشكل انهيارات تيرا (LUNA) ومانترا (OM) تذكيرات صارخة بالتقلبات الكامنة في أسواق العملات المشفرة. كشفت تيرا عن المخاطر النظامية المرتبطة بالعملات المستقرة الخوارزمية، بينما تسلط مانترا الضوء على كيفية أن المشاعر السلبية للمستثمرين يمكن أن تؤدي إلى انخفاض سريع في القيمة حتى في غياب العيوب الهيكلية.

الأدلة لا تدعم الادعاءات بأن OM تفتقر إلى القيمة على السلسلة أو أن فريق MANTRA نظم سحب البساط. بدلاً من ذلك، كانت انهيار OM حدثًا يتعلق بالسيولة ناتجًا بشكل أساسي عن تحركات كبيرة للرموز إلى البورصات وزادت حدته من خلال عمليات التصفية القسرية.

الأسئلة الشائعة: مقارنة بين انهيارات عملتي OM و LUNA

1. ما الذي تسبب في انهيار تيرا (LUNA) في عام 2022؟

2. لماذا انهار رمز OM الخاص بـ MANTRA بأكثر من 90% في عام 2025؟

كان انهيار OM بشكل رئيسي بسبب تدفق مفاجئ للإيداعات الكبيرة من الرموز على البورصات، وخاصة OKX، مما تسبب في أزمة سيولة واضطرار إلى التصفية في ظل وجود اهتمام ضعيف من المشترين.

3. هل كان انهيار مانترا مرتبطًا "بسحب السجادة" أو عدم وجود قيمة على السلسلة؟

لا. تظهر بيانات السلسلة أن MANTRA تدير سلسلة كتلة تعمل مع آليات التكديس والتضخم. كان الانهيار مدفوعًا بديناميات السوق وقضايا سيولة التبادل، وليس خدعة خروج متعمدة.

4. هل انهيار OM أسوأ من انهيار LUNA؟

بينما كانت كلتا الحادثتين شديدتين، فإن انهيار تيرا كان له تأثيرات نظامية أوسع وعواقب تنظيمية. أما انهيار OM، ورغم أنه دراماتيكي، فهو أكثر محلية ومرتبط بمعنويات السوق بدلاً من العيوب الأساسية.