مع إظهار نمو الناتج المحلي الإجمالي الواقعي لمرونة واستمرار ارتفاع التضخم، يواجه الاحتياطي الفيدرالي قرارات حاسمة بشأن أسعار الفائدة ومنهجه لتحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار.

ديناميات سوق العمل والحد الأقصى من التوظيف

معدل البطالة ظل مستقراً عند 4.1% في فبراير 2025—لم يتغير منذ ديسمبر—ونمت الأرباح الساعية المتوسطة بنسبة 4.0% على مدار العام الماضي. بينما تشير هذه الأرقام إلى سوق عمل قوي، أظهرت مؤشرات أخرى نتائج متباينة. على سبيل المثال:

- انخفضت نسبة EPOP ومعدل المشاركة في القوى العاملة قليلاً في يناير وفبراير.

- تباطأ نمو وظائف القطاع غير الزراعي مقارنةً بآخر 2024.

- انخفض معدل الوظائف الشاغرة إلى العاطلين عن العمل بشكل طفيف إلى 1.1.

أقر المشاركون بأن الحد الأقصى للتوظيف ليس قابلاً للقياس المباشر ويتطور مع مرور الوقت بسبب العوامل غير النقدية. وأكدوا على ضرورة مراقبة مجموعة واسعة من المؤشرات لتكييف القرارات السياسية مع الظروف الاقتصادية المتغيرة.

اتجاهات التضخم واستقرار الأسعار

 تظل التضخم مصدر قلق مركزي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حيث يستمر في تقييم ولايته المزدوجة المتمثلة في أقصى معدل للتوظيف واستقرار الأسعار. تم تقدير التضخم الكلي لأسعار المستهلكين بنسبة 2.5% في فبراير 2025، في حين بلغ التضخم الأساسي - الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة - نسبة أعلى قليلاً تقدر بـ 2.8%.

كانت كلا التدبيرين غير متغيرة نسبياً مقارنة بمستوياتها قبل عام.

بينما تبدو توقعات التضخم مستقرة على المدى الطويل، إلا أن تعويض التضخم على المدى القريب ارتفع بسبب التطورات المتعلقة بالتجارة. يراقب صناع السياسات هذه الديناميكيات عن كثب أثناء تقييمهم للمخاطر الناتجة عن الصدمات المحتملة في العرض والتي قد تعطل استقرار الأسعار.

تأكد من قراءة أيضًاإمكانية خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة: ما الذي سيتغير في عام 2025؟

نمو الناتج المحلي الإجمالي ومشاعر المستهلك

- انتعشت مبيعات التجزئة في فبراير بعد تراجعها في يناير.

- ظل نمو الصادرات متواضعًا، في حين ارتفعت الواردات مع استعداد الشركات الأمريكية لزيادات محتملة في الرسوم الجمركية.

ومع ذلك، تراجع شعور المستهلكين والشركات على مدى الشهرين الماضيين بسبب زيادة الشكوك المتعلقة بالسياسات التجارية والظروف الاقتصادية العالمية. يمكن أن يؤثر هذا التراجع في الشعور على قرارات الإنفاق والاستثمار المستقبلية.

التطورات في الأسواق المالية

تسليط ملاحظات لجنة السوق الفيدرالية الضوء على التحولات الملحوظة في الأسواق المالية خلال فترة الاجتماع:

- عوائد السندات الحكومية: انخفضت العوائد الاسمية بحوالي 25 نقطة أساس عبر جميع الآجال بسبب انخفاض معدلات العائد الحقيقي المتوقعة وعلاوات الأجل.

- أسعار الأسهم: انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية بشكل كبير، خاصة في قطاعات التكنولوجيا والدوران، مدفوعة بعدم اليقين المرتبط بالتجارة.

- فارق الائتمان: تراجعت الفروق قليلاً لكنها ظلت دون المتوسطات التاريخية.

على المستوى العالمي، أظهرت الأسواق المالية اتجاهات متباينة:

- ارتفعت مؤشرات الأسهم في أوروبا والصين بشكل ملحوظ.

- ارتفعت عوائد السندات السيادية في العديد من الولايات القضائية في الخارج.

- انخفضت قيمة الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية حيث تلاشى التفاؤل بشأن تفوق الاقتصاد الأمريكي.

آفاق السياسة النقدية للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية

تمت مناقشة تعديل محتمل لإطار السياسة النقدية من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ظل ظروف مشددة في الأسواق المالية:

1. مسار سعر الفائدة: كانت العقود الآجلة تشير إلى مسار أدنى لمعدل الفائدة الفيدرالية بعد منتصف عام 2025، مما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن مخاطر نمو الاقتصاد.

2. ديناميكيات سوق الريبو: أدت ظروف سوق إعادة الشراء المشددة إلى مناقشات حول إبطاء أو وقف نفاد المحفظة للحفاظ على احتياطيات كافية.

3. تأثير حد الدين: أدت سحب الأموال من حساب الخزانة العام (TGA) إلى تعزيز الاحتياطيات مؤقتًا، ولكن يمكن أن يؤدي ذلك إلى ظروف احتياطية أكثر تشددًا بمجرد حل حد الديون.

أكد صانعو السياسات أن أي تغييرات في السياسة النقدية يجب أن تكون قوية عبر مختلف السيناريوهات الاقتصادية مع الحفاظ على تواصل واضح مع الجمهور.

التطورات الاقتصادية العالمية

أظهر الاقتصاد العالمي إشارات مختلطة خلال الربع الأول من عام 2025:

1. الاقتصادات المتقدمة: ارتفعت التضخم قليلاً بسبب ارتفاعات مؤقتة في أسعار النفط لكنها ظلت بالقرب من أهداف البنك المركزي.

٢. الأسواق الناشئة: تختلف اتجاهات التضخم؛ واجهت البرازيل تضخماً مرتفعاً ناجماً عن انخفاض قيمة العملة، بينما شهدت الصين ضغوطاً سعرية ضعيفة.

3. إجراءات البنك المركزي: قامت العديد من البنوك المركزية الأجنبية بتخفيف السياسة النقدية في ظل الشكوك المتعلقة بالتجارة، مع استثناءات ملحوظة مثل رفع معدل الفائدة في البرازيل.

تسلط هذه التطورات الضوء على الطبيعة المترابطة للاقتصادات العالمية وتأثيرها على قرارات السياسة النقدية في الولايات المتحدة.

خاتمة

اجتماع لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة في مارس 2025 أكد التزام الاحتياطي الفيدرالي بتحقيق التوازن بين ولايته المزدوجة المتمثلة في تحقيق أقصى مستوى من التوظيف واستقرار الأسعار في ظل التحديات الاقتصادية المعقدة. بينما يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي قويًا وتوقعات التضخم مستقرة، تطرح عدم اليقين المحيط بسياسات التجارة، وتوجهات المستهلك، وديناميكيات الأسواق المالية مخاطر تتطلب التنقل بحذر.

بينما يقوم صناع السياسات بدراسة التعديلات على أسعار الفائدة واستراتيجيات إدارة الاحتياطي، ستشكل قراراتهم مسار الاقتصاد الأمريكي في بيئة عالمية تزداد عدم اليقين. سيراقب المستثمرون عن كثب الإعلانات القادمة للحصول على وضوح حول كيفية تخطيط الاحتياطي الفيدرالي للتعامل مع هذه التحديات مع تعزيز النمو المستدام.

الأسئلة المتكررة

1. ماذا تم مناقشته بشأن ديناميات سوق العمل في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية؟

راجع صانعو السياسات مؤشرات سوق العمل المختلفة مثل معدلات البطالة، وفرص العمل، ونسب مشاركة العمالة، ومعدلات القوة العاملة لتقييم مستويات التوظيف القصوى في ظل معدلات بطالة مستقرة ولكن مع إشارات مختلطة من مقاييس أخرى.

2. كيف تؤثر التضخم على سياسة الاحتياطي الفيدرالي؟

لا تزال التضخم مرتفعًا عند 2.5٪ (الإجمالي) و 2.8٪ (الأساسي)، مما دفع صانعي السياسات إلى مراقبة المخاطر الناتجة عن صدمات العرض مع ضمان بقاء توقعات التضخم على المدى الطويل ثابتة.

3. ما هي التطورات الرئيسية في السوق المالية التي تم الإشارة إليها خلال الاجتماع؟

انخفضت عائدات الخزانة بمقدار 25 نقطة أساس؛ تراجعت أسعار الأسهم بشكل كبير؛ اتسعت فروقات الائتمان قليلاً؛ على الصعيد العالمي، ارتفعت مؤشرات الأسهم بينما زادت العائدات السيادية في الخارج.

4. كيف يمكن أن تؤثر الظروف الاقتصادية العالمية على السياسة النقدية للولايات المتحدة؟

لقد أدت الشكوك المرتبطة بالتجارة في الخارج إلى تخفيف البنوك المركزية الأجنبية للسياسات؛ هذه الديناميكيات العالمية قد تؤثر على الأسواق المالية الأمريكية وتؤثر على قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة أو استراتيجيات إدارة الاحتياطيات.

الموقع الرسمي لبيترون

موقع الويب:https://www.bitrue.com/

تسجيل الاشتراك:https://www.bitrue.com/user/register